央行意外加息经济学家:意在控制通胀与资产泡沫

2010年10月20日 07:35　来源：经济参考报　

　　通过改变资产价格上涨预期的方式控制热钱流入；加息周期可能到来

　　央行周二晚间意外宣布，自10月20日起将人民币存贷款基准利率各上调25个基点。经济学家认为，这次加息不仅能控制持续上涨的通胀压力，而且也将抑制以房市股市为主的资产泡沫，进而通过改变资产价格上涨预期的方式控制热钱流入。

　　“人民币单向升值预期难以打破，所以加息和扩大人民币兑美元汇率的波动幅度不得不为�！毙艘狄凶噬罹醚Ъ衣痴硎荆敬渭酉⒖赡芤馕蹲�9月份CPI再创新高，同时央行更为关注贷款的过快增长和资产的泡沫化压力。

　　鲁政委认为，央行选择此时加息的原因在于：其一，对经济过度下滑的担忧消退。在6-7月份之间，宏观部门一度担心经济过度下滑，但随着其后增长数据的反弹，当局对经济继续下滑的担忧已暂告消退；其二，消除“负利率”呼声日盛；其三，关于明年CPI可能维持3%上下的预期已趋于强烈，而且房地产市场的高烧难退，被疑与“负利率”有关。

　　“这次加息有些出其不意，在很多人都预测短期不会加息的情况下，央行加息0.25%，是出于收缩流动性的需要。”国泰君安证券首席经济学家李迅雷认为，在之前准备金率上调的情况下，加息是仍然为了对冲持续上涨的通胀压力。他判断9月份CPI在3.6%至3.7%之间。

　　“中国现在的货币供应量是10年前的4.6倍。现在中国的通货膨胀、炒房、炒地的程度达到了史无前例的水平，和1989年的日本非常相似。中国商业和家庭地产的总价值已经达到了4倍G D P的水平。央行在此刻选择加息，说明情况已经非常严重�！倍懒⒕醚Ъ倚还胰衔�，未来央行会慢慢地加息，房价会慢慢地下跌。在这个过程中，政府要保持政策的一致性，人民币如果贬值的话，会造成热钱的外流，房地产市场将会崩盘。

　　虽然大多数分析师认同加息为控制通胀和泡沫的看法，不过，对于此次加息是否意味着货币开始从紧，专家们的看法不一�！按舜渭酉⑺淙槐曛咀乓桓黾酉⒅芷诘目迹诨共荒苋衔赡芑嵊幸淮瘟募酉⒐�。”鲁政委说。诺安基金也认为，此次加息主要针对国内可能出现的通胀预期，并不意味国内货币政策发生根本性转向。

　　但中信建投首席宏观分析师魏凤春认为，我国加息周期正式到来。选择在党的五中全会结束后即宣布加息，表明在中央高层看到房地产泡沫已经影响到经济发展。此次加息是央行2007年以后的首次加息，可以预见，我国将进入加息周期，此后再次加息的可能性加大。

　　对于加息对股市的影响，一些分析师认为，加息利空将直接冲击股市，四季度或仅剩结构性投资机会。李迅雷认为，央行的加息对股市是偏利空的消息，但至于对股市影响多大，要看加息是连续性行为还是仅单次行为，目前尚不好判断。

　　魏凤春认为，加息对周期性行业是个大利空，包括金融、地产在内的行业可能面临大的调整。而近期大盘的上涨速度太猛，楼市泡沫有向股市蔓延的迹象，这也加大了监管层采取加息等措施的意愿。但他指出，在四季度仍有一些板块存在投资机会，主要集中在大消费、农业股、军工股、高端制造业、文化产业、医疗卫生这六大板块。

　　不过，基金公司对加息的影响较为乐观。大成基金认为，央行突然加息未必是坏事，因为这预示管理层对宏观经济有信心，在经济向好的大背景下，整个股市有向上空间。此次突然加息超出预期，因此可能会在短期内对市场形成冲击，A股应会走出先抑后扬行情。大成基金称，近日公布的数据显示，领先指标继续回升，顺差缩小内需上扬，应是管理层看好经济趋势的客观依据。由于此轮加息幅度正常，并不是严厉地大幅调整，仍可视为是货币政策的微调，相对宽松的货币政策的大基调其实还是没有变。记者刘振冬

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