中石油A股上市之前，正当所有人都在满怀激情期待重大利好让股市“再上层楼”的时候，“股神”巴菲特却不动声色抛出其持有了4年的全部中石油H股。当时市场的大部分人对巴菲特的这一行为感到不理解，在中石油A股上市前夕，巨大的热情将中石油的H股推上了20.22港元的高价，一些人士甚至开始讥笑巴菲特的抛售行为“愚蠢”。

　　然而经过1年的时间检验后，巴菲特当初的抛售选择已被证明完全正确，如今中石油H股股价高位回落已超过75%。正当全球的投资者依然为金融�；�带来的暴跌而恐惧不已时，巴菲特却已经开始高调买进大量的股票，但这次大手笔买进的众多股票中并没有中石油。对这只曾给“股神”带来过7倍回报的“亚洲最赚钱公司”，巴菲特显然不再留恋。

　　买中石油4年赚7倍

　　2000年中石油登陆香港股市，每股发行价格只有1.27港元，上市不久便跌破发行价最低一度跌至1.10港元。

　　然而就是这样一只在当时看来非�！袄�圾”的股票吸引了股神巴菲特的注意。

　　2003年，巴菲特在仔细研究了中石油年报之后出手，在1.10港元到1.20港元之间的价格陆续买进11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股，持股量增至23.48亿股，成为仅次于英国石油公司的中石油第三大股东。

　　7年时间里，中石油H股的股价稳步攀升，在2007年6月底达到11.49港元。据不完全统计，4年时间里仅中石油一项投资就为巴菲特取得了超过7倍的收益。

　　卖出被讽“低级错误”

　　然而正当中石油回归A股呼之欲出，H股应声上涨之际，7月12日，巴菲特以每股平均价格12.441港元出售了1690万股中石油的股票；8月29日，巴菲特再次减持中石油9265.8万股，每股平均价11.473港元；9月6日，巴菲特再度减持2800.4万股中石油，每股平均价11.47港元。三次合计回笼资金约16亿港元，持股比例则由11.05%降至8.93%。

　　9月24日，中石油A股顺利过会。次日巴菲特便再度出手，大幅减持中石油2.205亿股，涉资高达28.22亿港元。这是他从7月份以来的第6次减持，也是最大规模的一次。至此巴菲特共抛售了近4.7亿股中石油，套现高达57.2亿港元，他的持股比例已锐减至5.44%。

　　但也就在他这次减持后到中石油登陆A股的短短26天内，中石油股价出现快速拉升，从14元附近一度达到20.22元，累计上涨达到25.93%！当时有人曾讥笑巴菲特犯了“低级错误”，指出巴非特的“三大失误”：巴菲特没有预测到石油价格未来必将新高不断，巴菲特没有预测到中石油产能的爆发性增长，巴菲特没有预测到中石油作为大蓝筹回归A股势在必行。

　　还有人煞有其事地为巴菲特的这一决策算了一笔帐，称其少赚取的帐面利润超过20亿元。

　　H股股价跌回三年前

　　然而时间可以证明一切。

　　昨天中石油H股收报5.80港元，较1年前下跌超过78%，股价已经回到了2005年年初的水平。

　　花旗近日发布报告称，由于油价下跌、需求放缓等因素，中石油未来业绩增长已经见顶。银河证券分析师吕喆认为，目前中石油的市盈率水平无论在A股中还是与国外同行相比都位于中档水平，在国内成品油价格可能下调的利空预期下，其股价后市仍具有一定的下跌空间。

　　有关巴菲特的种种质疑也在中石油的价值回归中销声匿迹，现在看上去，国际油价的暴涨暴跌都没有阻止中石油的股价一路狂跌，而中石油的产能也没有如愿出现爆发性增长，更为可悲的是，正是大蓝筹回归A股所催生了泡沫已经彻底摧毁了一轮大牛市行情，2008年以来的中国股市与中国石油股价一样正在经历推倒重来的阵痛。

　　本轮抄底没选中石油

　　就在全球股市受金融�；�冲击而全线暴跌之中，巴菲特上月却发出号召，鼓励投资者入市抄底，他自己则身先士卒，动用了近百亿美金在包括港股在内的全球股市选择部分公司买入，然而令人关注的是，此次巴菲特的“自选股”名单中并没有中石油的身影。

　　业内人士表示，目前中石油的股价远高于当初巴菲特的买入价，在国际油价持续看跌以及全球经济不景气的背景下，巴菲特当然不会认同目前的中石油具备投资价值。而从目前中石油H股比A股便宜一半的情况下，中石油的A股价值回归还将需要更长的历程。

　　广发证券有关人士则表示，国内机构难以复制巴菲特的模式，一方面是由于目前国内机构投资者的数量和规�；鼓岩源锏匠墒焓谐〉乃�平，个人投资者特别是大小非的数量非常庞大，远远超过机构投资者的力量总和；另一方面，巴菲特所买的股票都具有持续而丰厚的回报，尽管买入后短期内股票本身并不赚钱，但获得的现金分红仍然给了巴菲特可观的回报。而这种投资价值却正是A股市场所缺少的，目前A股的上市公司自觉回报股东的意识仍然薄弱，长期的机构投资者难以从中获得较理想的业绩回报。