- 稳定压倒一切! 欧元区7500亿欧元输血希腊
为防止希腊财政�；拥狡渌�，欧盟27个成员国的财政部长于今天已经达成协议，提供总额5000亿欧元的资金。其中，欧元区16个成员国可以使用4400亿欧元贷款担保，以及600亿欧元欧盟委员会紧急援助基金。国际货币基金组织(IM F)也会提供2500亿欧元资金。同日美联储等央行已经采取措施向欧洲市场注入美元，以防止希腊债务危机扩散。7500亿欧元能否有效阻止危机蔓延？长江商学院教授周春生认为还待观察。
深陷欧洲南部国家债务�；娜蚪鹑谑谐〈蠓叩停涂死匙时局泄醚芯恐鞴芘砦纳衔�，中国或因此推迟在第二季度上调基准利率，此外，短期内改变汇率政策的可能性已经大大下降。
A 7500亿能否保卫欧元稳定？
据新华社消息，欧盟27国财长10日凌晨决定，设立一项总金额高达7500亿欧元的救助机制，帮助可能陷入债务�；呐吩稍惫�，以防止希腊债务危机蔓延。
这套救助机制由三部分组成，其中4400亿欧元由欧元区国家以政府间协议的形式提供，另有600亿欧元将由欧盟委员会从金融市场上筹集，此外国际货币基金组织也将提供2500亿欧元。
欧盟委员会负责经济和货币事务的委员奥利·雷恩在会后举行的新闻发布会上说，这套机制将有助于维护整个欧元区的金融稳定。他还表示，这表明欧盟捍卫欧元的决心。也给三个月以来的有关救助希腊问题的争执暂时画上了一个句号。
作为获取救援的条件，希腊必需削减相当于G D P值13%的财政赤字，条件相当苛刻。为达此目的，希腊将削减公务员的薪金，社保等福利被冻结三年，并将销售税从21%提高到23%；希腊还需实施其它的紧缩政策，目前仍在商讨之中。对于这项协议，希腊财长帕帕康斯坦丁努说，“这对于希腊人民来说是很困难的；但希腊政府已经准备好了去做任何应该做的事情�！�
B 能否有效阻止危机蔓延还待观察
国际信用评级机构标准普尔公司的评级下调，成为这一轮欧洲主权债务�；铀俾拥牡蓟鹚�。
上月27日将希腊的长期主权信用评级由BBB+降为BB+，短期主权信用评级由A-2降至B，评级展望定为负面。这是自欧元开始使用以来，第一个欧元区国家的长期主权信用评级被评为“垃圾级”。
标准普尔当天同时下调了另一个处在债务�；咴档呐吩摇咸蜒赖钠兰�。更令情况雪上加霜的是，4月28日西班牙的评级也被下调，让人担心欧元区的债务�；诶┥�，并在金融市场引起了新的震荡。
希腊债务问题暴露以来，欧元兑美元汇率急转直下，已经由2009年12月1日的1.5094美元/欧元，下跌到2010年4月28日的1.3246美元/欧元，短短五个月，贬值12.24%。
“欧元在下行，缘于投资者对欧元的信心不足，担心蔓延。这7500亿欧元注入，对增强流动性，稳定欧元，是一剂强心针。但是否起到决定性作用，能否有效阻止�；�，还待观察�！背そ萄г航鹑谘Ы淌谥艽荷阅隙技钦咚�。
在周春生看来，希腊的主权债务危机，主要是由希腊经济的结构性缺陷和欧元体系的弊端造成的，暴露出制度性的缺陷。如，有统一的货币，但没有统一的财政。此外，欧元区并非铁板一块，区域差距较大；希腊经济增长对信贷消费的依赖度太强，受金融危机冲击较大；希腊经济结构不合理，竞争力不足的状况难以改变。等等。这些问题没有得到有效解决，都影响欧元的稳定。
C 欧元体系或待变革
希腊主权债务让欧元体系的弊端露出了冰川一角。作为欧元区成员国，希腊、葡萄牙、西班牙等国缺乏拯救经济的可靠手段，既无法让货币贬值，也不能调低利率或多印钞票以刺激借贷，只能依靠出售更多的国债来筹集资金。但目前市场并无足够的信心，因此想要出售更多的国债只能支付更高的收益率，因而每一次再融资都会进一步加重其财政负担，为经济复苏的前景蒙上阴影。
欧盟低息援助，令希腊债务�；莸么�，避免短期违约风险，但并未从根本上解决其中长期债务压力。希腊为遏制债务危机已对欧盟做出了巨大的财政赤字削减承诺，但由此可能爆发严重的经济下滑和通缩风险。同时，债务�；拥狡咸蜒篮臀靼嘌酪仓皇鞘奔涞奈侍�。
中金分析师李志勇认为，在目前的框架下，债务问题没有一个有效的解决方案，靠欧盟和IMF借贷救助也非长久之计，希腊等国的债务重组终将不可避免。因此，随着政府引导市场的能力大幅下降，中期主权债务市场可出现反复、致使欧元继续下跌(我们对欧元2010年年底的目标是EUR/USD 1.2)。
李志勇认为，这次主权债务�；┞读伺吩逑蹈颈锥耍绮槐涓�，经济周期的不可避免性会使类似�；匮荨３て诶此�，这次�；俳吩母母铮梢砸胪顺龌�、加强对各国财政的监督和限制、进一步统一协调经济政策，在世界恢复经济持续发展的将来，使欧元相对于美元具有更强的竞争力、长期升值。
D 冲击波会否影响中国？
“深陷欧洲南部国家债务�；娜蚪鹑谑谐〈蠓叩�，我们注意到由此产生的对中国经济预测的影响。简言之，由此次危机蔓延带来的任何全球经济增长的明显放缓，都将导致中国经济增长放缓，并削弱中国控制经济过热压力而采取的紧缩政策的力度�！卑涂死匙时局泄醚芯恐鞴芘砦纳阅隙技钦咚�。
彭文生此前预测的在第二季度出现的基准利率上调可能会推迟，但他仍然认为，央行将继续通过窗口指导和流动性管理来控制银行放贷步伐。此前预计，美元/人民币汇率的双边波动范围可能最早在5月底“中美战略经济对话”召开前出现扩大。在彭文生看来，短期内改变汇率政策的可能性已经大大下降。
彭文生表示，欧洲是中国最大的出口市场，约占中国出口总额的20%左右，因此欧洲经济增速的放缓和欧元兑人民币的贬值可能会损害中国的出口。更重要的是，任何全球市场的进一步恶化都将影响全球经济复苏的步伐。目前国内经济正处于周期性的强势阶段；这与08年下半年的情况形成对比；当时受2007/08年大幅政策性紧缩的影响，国内需求增长显著放缓。事实上，最近经济指标逐渐显示出中国经济过热的迹象，我们预计下周公布的4月份数据将保持继续强劲。我们预计，特别是CPI和PPI通胀将分别达到2.7%和6.7%(3月份两项数据分别是2.4%和5.9%)。因此，国内经济目前正处于良好的状态，可以应对外部需求增长放缓。 (龙金光 实习生 常丽丽)
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