基金仓位高企投资者喜忧参半 挖掘未来潜力板块——中新网
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    基金仓位高企投资者喜忧参半 挖掘未来潜力板块
2009年07月27日 14:05　来源：深圳特区报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　发掘未来的潜力板块成为机构与散户投资者最为关注的焦点

　　随着基金二季报披露完毕，针对基金二季报的深度分析报告也相继出炉。来自各家机构的分析显示，基金公司截至二季末的股票仓位已逼近历史高点，尤其是金融、地产超配比例明显。分析认为，下一阶段基金获取超额收益的秘诀将在于板块的风格轮动，发掘未来的潜力板块成为机构与散户投资者最为关注的焦点。

　　基金仓位接近历史高点

　　基金二季报留给投资者的最突出印象是高仓位。由此带来的后果则是喜忧参半：喜的是这表明基金投资者对宏观经济及股市走势仍然非常乐观；忧的是在许多基金的股票持仓已经接近极限高位的情况下，未来的加仓空间也已非常小，市场未来的推涨动力将来自何方？

　　据联合证券分析师冶小梅统计，过去22个季度股票型基金的平均股票仓位75.24%，最高仓位84.06%出现在2007年三季度。今年二季度末股票仓位83.87%，已经逼近历史最高。同样，混合型基金过去22个季度的平均股票仓位为66.13%，历史最高仓位为76.11%，2009年二季度末的仓位水平75.58%，也逼近历史最高水平。

　　其中，大基金公司的仓位比平均水平还要高。据安信证券任瞳分析，大公司平均仓位是84.64%，比股票方向基金整体82.34%的仓位水平要高；小公司平均仓位80.13%，低于整体水平。单从数据上来看大公司对市场的态度比小公司更为积极更为乐观。

　　因此，冶小梅认为，目前股票方向基金的仓位水平继续上调的空间非常有限�；鹑禾逶诳芍湎纸鸺邢耷彝蹲始卸扔衷诶犯呶坏那榭鱿�，倘若市场不发生重大调整，要赚取超额收益基金可能将更重视板块间的相对收益。

　　金融地产普遍超配

　　二季度是基金仓位快速提升的过程，主动开放式股票型基金和混合型基金的股票资产配置比例都较上季提高了约6个百分点�；鸬闹鸾ゼ硬忠泊戳讼喙匦幸档目焖偕险�。

　　据任瞳统计，2009年二季度末，基金重点配置的五大行业分别为：金融保险业、房地产、机械设备、采掘业和金属非金属。从市场标准配置来看，金融保险业和房地产业均超配5个百分点左右。这显然与基金在投资策略上高调唱多金融地产等资产类题材相一致。

　　二季度市场表现最好的金融、保险板块涨幅达34.5%，房地产板块涨幅为42.02%，远远超出上证综指二季度涨幅。

　　根据冶小梅提供的数据，金融保险与房地产这两个行业在2009年二季度末相对市场自然权重超配程度是自2004年以来的最高水平，其中，金融保险超配7.54个百分点，地产超配3.56个百分点。交运仓储业是历史相对当期行业自然权重低配程度最高的。她认为，目前的整个基金行业个股投资集中度在历史中上水平，羊群效应突出。

　　渤海证券分析师章辉、徐莉莉则认为，基金超越标准配置的行业则是金融、保险业、房地产业、批发零售业、采掘业和食品饮料业，可见资产重估和消费板块是近期基金投资的重点。

　　各家基金的二季报也证实了这一点。在本轮行情中股票方向基金产品整体表现较好的广发基金二季报显示，广发系的加仓重点正是浦发银行、保利地产等金融、地产类个股。银华价值优选基金表示，按照行业景气度提升、估值较低的选股原则，二季度重点配置了金融、汽车、地产等行业并主要采取了持股策略。

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【编辑:杨威】
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