3300之上震荡不可避免 “投基”现三大困惑——中新网
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    3300之上震荡不可避免 “投基”现三大困惑
2009年07月28日 10:04　来源：信息时报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　昨日，A股再创反弹新高，3400点也收入囊中，却也引发了投资者对市场出现结构性泡沫的担忧。3000点之上是否还能养基？基金人士认为，后市仍有一定上涨空间，但振荡不可避免。在此行情之下，投资者“投基”三大方向需明确。

　　坚守or放手？

　　站在3000点高位，许多投资者萌生离场冲动。面对甚嚣尘上的泡沫忧虑，基金经理一致认为，虽然静态估值水平偏高，但基于经济复苏的向好预期，在企业盈利好转之后估值水平会快速下降，由此来看动态估值水平未必偏高，目前谈泡沫还为时过早。

　　信诚基金首席投资官黄小坚认为，后期市场走势取决于两个方面：一个是资金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述两方面没有变化，市场依然会继续向好。现在来看，估值水平都是静态的，但如果看动态的估值，一旦企业盈利转好，市场的估值水平就会下降。部分行业的中期业绩较差，这和经济复苏还是处于局部的复苏的阶段有密切关系。

　　淘新or追老？

　　那究竟新老基金孰优孰劣？工商银行天河支行理财师黄影认为，新基金比老基金有阶段性优势。目前的市场形势有利于新基金运作，主要是考虑到经过前期大幅反弹后，市场本身有内在调整的要求，为此振荡不可避免。而在振荡阶段，新基金可以根据市场行情控制建仓的速度和时间，以适当规避风险，谋求收益。而老基金目前仓位已升至历史高位，在时机的把握上稍逊一筹，一旦市场发生调整，将面临一定的调仓风险。

　　历史经验也告诉我们，在市场风格转换中，新基金相对老基金更容易利用建仓期抢食反弹果实。WIND数据统计，从去年7月23日到今年7月23日，大盘从2838点到反弹到了3328点，涨幅仅为17.27%。而去年上半年(1月～6月)成立的16只股票基金(QDII除外)，一年过去总回报率平均超过了45%。

　　主动出击or被动跟踪？

　　新基千般好，也需仔细挑。面对时下炙手可热的指基，投资者有理由心动，但还需冷静考量。业内人士介绍，指数基金通常是被动投资，大部分有最低仓位限制，一般在90%以上，在单边下跌的市场中就会无可避免地跟随其跟踪指数一起下跌，当然在市场单边上涨的时候上涨速度也会较快。主动型股票基金是指60%以上的基金资产投资于股票资产的主动管理的基金，仓位上的限制要相对较小，操作上更灵活些。

　　虽然指数基金凭借在前半程股指反弹的出色表现，而成为众人追捧的“香饽饽”。不过风水轮流转。在经过上半年的风光无限后，下半年振荡阶段，主动型产品将更胜一筹。好买基金研究中心总监乐嘉庆指出。他指出，下半年振荡中结构性机会涌现，更加考验基金经理选股能力，会给优秀的基金经理提供较为充分的获利空间。(袁峰)

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【编辑:李妍】
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