久违的“跳水”行情在昨日上演。对新股民而言，这是噩耗；对中国经济和股市而言，却是好事。因为这才是最好的“风险教育”，因为中国股市即便是传说中的“负板虫”，也断然担不起“入市必赚”这副超级担子。

　　当然，有人会把原因归结到财政部调整证券交易印花税上，有人甚至诙谐地声称，正是因为财政部来了次突袭式的“半夜鸡叫”，才让大盘跌得如此之惨。但事实上，市场应该感谢监管层才对，因为正是基于爱护市场的初衷，政府才没动用资本利得税这样的大棒。

　　管理层对股市已经足够宽容了，否则，哪里会有杭萧钢构的“治理之耻”，哪里会有所谓“垃圾股行情”，更不会有风险警示者被人嘲为“黑嘴”这样的中国式股市闹剧。

　　甚至，经济学家韩志国可以在近期的一个“市值研讨会”上公然质问左小蕾和股民的关系，似乎警示风险便是“与人民为敌”，搞得“微笑着”的左女士也不得不提到法律高度来应对。

　　笔者并非完全同意左女士的观点，但她敢在股市泡沫横飞之时不断示警，却是需要勇气的。股市涨跌所关系的已经不是简单的行情问题，而日日飞涨的行情背后正是各类资本嗜血成性的世纪博弈。

　　这些，都是股市极度过热的标志，都是股市“牵一发而动全身”的标志。毕竟，宏观调控了两年的固定资产投资、贸易顺差等等都还在“发烧”状态，毕竟，楼市的泡沫还在高处飞舞；毕竟，通胀的势头随着肉价的开涨已经咄咄逼人。

　　对此，监管层并没有像以前那样动辄祭出“人民日报社论”一样的行政化大棒，而只是一次次温和调息，一次次“书面示警”，一次次个案打击以示风险。然而，温和调控的累积效应终归是需要时间的，而大盘在涨且一直在涨的事实，让许多人在潜意识里强化了“入市必赚”的预期。似乎每天一觉醒来，只会咧着嘴看到“红旗飘飘”，只会看到“风卷残云过大关”的诱人春色。

　　然而，经历过熊市考验的老股民大都清楚，也就在这时，暴跌的种子已经开始生根发芽，调整不远了。也正是基于这一判断，笔者才在5月23日第一次明确提出“部委博弈声中展开中级调整”。

　　调整便意味着部分人的损失，清醒的投资者应该知道，如此调控措施的推出是中央政府“全国一盘棋”战略中的一环，并非财政部所能单独决定�？銮�，此前的一系列警示都已明确表明，调控股市势在必行，中国经济还担不起暴涨暴跌的后果。

　　也许有人会联想到前一段热炒的“QFII阴谋论”，这是非常有代表性的一种看多言论。但只要对资本属性和中国改革开放大趋势有所了解的人都知道：第一，QFII当然想抄底，赚钱谁不想？第二，金融开放是大势所趋，这意味着我国资本市场将越来越融入国际资本大家庭，我们能限制住外国资本的介入吗？

　　第三，断言QFII踏空了才唱空股市甚至断言这是外国集团的“阴谋”也是漏洞百出。试想，在股市大涨了数倍之后唱空股市难道不是很正常吗？莫非天天喊涨才叫正常？再说，中国股市的未来取决于其自身的质地，取决于上市公司业绩，取决于其市场游戏规则是否健全，这才是我们要着力夯实的，如此，即便在股指大涨后我们也会心安理得。

　　本次以“跳水”姿态展开的调整是正常的，每一个做好风险控制的投资者并不会如何恐慌。而且，“事不过三”，笔者认为这波正常调整也不大可能像“2·27暴跌”等前两次单日调整那样跌过便涨�？梢运�，中期调整刚刚开始，现在是防范风险的时候了。

　　(侯宁 派丰理财网总编辑、首席经济学家）