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3月20日周四,在跌宕起伏的中国沪深股市变化中,心有余悸的北京股民在一家证券营业部中互致问候,并探讨股市赢利的经验。当日,沪深两市在不长的时间里上演了戏剧性的暴跌暴涨,所幸尾市收红。上证指数报收于3,804.05 点,上涨42.45 点,涨幅为1.13%;深证成指报收于13,548.61 点,上涨504.41 点,涨幅为3.87%。 中新社发 邹宪 摄
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3月20日周四,在跌宕起伏的中国沪深股市变化中,心有余悸的北京股民在一家证券营业部中互致问候,并探讨股市赢利的经验。当日,沪深两市在不长的时间里上演了戏剧性的暴跌暴涨,所幸尾市收红。上证指数报收于3,804.05 点,上涨42.45 点,涨幅为1.13%;深证成指报收于13,548.61 点,上涨504.41 点,涨幅为3.87%。 中新社发 邹宪 摄
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持续低迷的A股市场昨日终于迎来了强劲的触底反弹行情,两市个股也呈现出明显的普涨态势。分析人士认为,考虑到前期跌幅已经较大,股指短期有望延续反弹走势;但是,从宏观经济、上市公司盈利预期、资金供求关系等角度看,市场就此实现反转的条件可能尚不成熟。
沪深股市触底收阳
本周四,沪综指、深成指分别在下探3516.33点与12291.91点本轮调整新低点后,联袂上演“绝地反击”。其中,沪综指成功收复3800点整数关口,尾市收报3804.05点,上涨1.13%,全天振幅达到9.71%;深成指更是大涨3.87%,尾市收报13548.61点,全天振幅达到11.06%。
在个股方面,昨日沪深两市股票上涨与下跌家数之比分别为794:63与654:29,下跌股票数量不足100只,市场呈现明显的普涨格局。从行业角度看,据Wind资讯统计,餐饮旅游、钢铁、房地产板块内的个股涨幅居前。
在成交方面,上海与深圳市场昨日分别成交1083.8亿元与521.7亿元,成交金额均较前一个交易日温和放大,显示昨日市场活跃度较前期有所增加。
价格因素催生反弹
总体看,能够使市场运行态势发生改变的主要原因有二:一是价格因素,即股价的超卖或超买;二是基本面因素,包括政策、宏观经济等方面预期的转变。在没有实质性利好因素刺激下,昨日市场的触底反弹显然只能从价格角度来理解。
统计显示,从2008年1月15日开始至昨日,沪综指累计最大下跌幅度超过了31%,深成指也超过了30%,全部A股的平均累计跌幅达到21.85%,而且期间并未出现力度较大的反弹?梢运,无论是从下跌的周期,还是从下跌的幅度来看,市场现阶段都已经积蓄了较强烈的技术反弹欲望。
从具体时机看,下面四点因素使得昨日市场反弹时机成熟。首先,从3月中旬开始,市场将经历一段年内大小非解禁压力较轻的时期;其次,存款准备金率的上调使得加息预期得到了一定程度的缓解;第三,近期新基金持续获批发行以及近期出现的政策面朦胧预期,也带来了利好累计效应;最后,美联储近日降息,使得美欧以及亚洲主要股市加速下跌的态势得到了很大程度的缓解。但从本质上看,股价的短期技术性超跌,仍应是沪深股市昨日触底反弹的最根本原因。
市场反转难言乐观
但是,反弹并不是反转。反弹仅仅是技术性和阶段性的,并不像反转那样需要基本面向好预期的支持。而从当前宏观经济、企业盈利等角度考量,A股市场实现反转的条件仍不成熟。
首先,通胀压力仍将持续,宏观调控预期依旧强烈。我国2月份CPI环比大幅上升2.6%,同比涨幅达到8.7%,远高于市场8.1%的普遍预期。这表明,通货膨胀压力出现了超预期发展的态势。而在未来一段时期内,通货膨胀压力可能仍将持续。主要原因在于,在目前推高通货膨胀的诸多因素中,政策短期能够控制的只有汇率和要素价格,却无法控制雪灾的影响以及美元贬值带来的输入型通胀。通胀压力的存在使得宏观调控预期仍然十分强烈。
其次,上市公司盈利预期或将调低。在通货膨胀的大背景下,多数上市公司一方面要承受成本急剧上升的压力,另一方面又要面对紧缩政策引发的资金紧张。此外,全球经济的减速对盈利倚重出口的中国企业也将带来较大负面影响。不少分析人士预计,如果业绩减速的判断成为事实,不少股票或将陷入“股价越跌、估值越高”的怪圈。
第三,供给压力不容忽视。今年是“大小非”解禁股影响市场的起始年。据长江证券统计,完全解禁后参与流通受限制较少的累积股份数大约占目前总流通A股的30%左右,供给的逐步增加使得未来两年市场需要接近5万亿元的资金量才能维持当前股价。此外,上市公司的巨额融资冲动目前已经出现,一旦相关方案获批,市场资金也将面临被抽取的局面。而从另一方面看,无论是紧缩的货币政策、下降的贸易顺差,还是居民储蓄的回流迹象,都预示着A股市场的流动性已经今不如昔。
总体而言,08年的A股市场仍然充满变数,这必然会导致盘面出现大幅波动。下跌时不过度“恐惧”,上涨时不过度“贪婪”,或许是现阶段最切实可行的投资策略。(龙跃)
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