“红五月”曾经是大家对5月份股市运行的预期，但是当5月30日股市结束全天的交易，实际上也就是结束了整个5月份交易时，人们遗憾地看到，一个月前对“红五月”的预期，已经彻底地落空了。整个5月份，沪市下跌超过了7%，再度拉出月阴线。

　　要探讨“红五月”预期为什么会落空的问题，需要对5月份的行情作全面分析。实际上，5月份的股市走势可以分为两个阶段。从月初到5月21日，这期间市场受到各种因素的影响，波动比较大，虽然总体有所回落，但是也不时在低位出现较有力度的反弹。而在这以后，市场似乎失去了弹性，出现了窄幅整理、缩量运行的格局。显然，在前一时期，市场上还是有那么一种力图做多的能量存在的，即便是遭遇到地震的冲击，也还能够挖掘出“抗震板块”来作为操作主题。当然了，由于大资金对此不予配合，加上限售股的套现压力很大，因此行情在走势上显出上下震荡的特征。虽然股指没有什么上涨，但不能否认的是，市场还是有点活力。不过，在这以后，局面发生了变化，眼看着上涨的阻力越来越大，使得大盘全月收红变得几无可能，但股指的下跌也受到了抵抗，特别是在“4·24”缺口被补去大半，还剩37点的时候，空方似乎不愿意继续打压了。这样，股市也就陷入了上有压力、下有支撑的局面。震荡幅度不断缩小，个股行情也趋于平淡。在5月30日，大盘全天的波动幅度也就60点，而沪深两市的成交金额则减少到了不到973亿元的水平。显然，这种量能是不可能支撑股市大幅上涨的，而涨不上去就要跌。

　　5月份股市之所以会出现这样的被动局面，一方面与现在不确定因素比较多，人们对后市的预期不稳定有关。对于5月份的CPI指数，现在有很多预测，颇让人无所适从。在对宏观面与基本面都无法把握的情况下，机构投资者自然难以有大的动作，股市行情也就自然比较清淡；另一方面，现在市场对成品油和电力价格改革的预期很高，毕竟进行这种改革的必要性是在大大增加。当然，如何改革是个未知数，但是它对个股行情已经产生了一定的影响。只是，因为信息是不确定的，所以这种影响未必能够引导出很大的上涨行情，参与其中的投资者普遍是比较谨慎的。而这种谨慎，也就导致了行情的波澜不兴。

　　那么，6月份的行情会怎样呢？应该说，由于股指的起点比较低，且相当多的股票估值不高，同时人们对国家进行成品油、电力等价格改革的预期进一步提升，而且央企的重组也可能成为一个热点，这样就形成了一定的做多动力。不过，因为整个市场氛围没有改变，投资者对后市的不确定性仍然存有担忧，因此行情运行的高度有限，基本上还是处于盘整格局之中。(申银万国 桂浩明)