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沪深两市大盘本轮回调至最低点时调度均超过60%,是中国近19年股市历史所没有过的。缘于股市发展史上也没有遇到过大小非大量解禁预期,大宗商品如此高价运行,在人民币升值背景下被迫实行货币紧缩政策,雪灾、地震灾害和洪灾在上半年的集中发生,致使今年前5个月我国工业利润10944亿元,增长20.9%,增幅回落21.2%,今年上半年贸易顺差为990.3亿美元,同比下降11.8%,尤其6月份贸易顺差为213.3亿美元,同比下降20.6%。虚拟经济的股票市场蒸发市值超过15万亿,上市公司利润增幅有所减缓。
市场向淡心态导致疲软的股市,从市盈率估值角度看已经接近2005年千点水平,相对底部区域估值合理,无论基本面如何变化,A股市场已具有相当大的投资价值,盘口成交量已经连续放大,价量齐升显示资金进场接筹。
虽然目前我国宏观经济遇到暂时困难,但是人民币资产在全球范围内重估、资本裂变和资本溢价才刚开始。因为我国股市只有19岁,是否像今天世界上最大最活跃的华尔街股票市场,在当初股市起步时期,看好美国股票市场的不是美国人自己,而是英国人。就像今天DFII和热钱携带者,看好中国股票市场,居然有70多家DFII排队申请,一旦获批,即在最快时间内完成开户。
随着经济发展和金融市场演绎,虚拟经济市场额度和成交量早已经超过实体经济,从长期看货币发行量持续放大,单位货币量本身购买力是持续下降,也就是说货币本身是不保值也不增值而是贬值,只有尽早趁机把货币转换成资产或资本,才能有效地实现保值和增值目的。
目前股票市场只有1600余上市公司,但有上万家可以上市的储备公司,依靠资本市场来整和产业,提升产业结构还任重而道远,似乎今天资本市场才刚刚具备崛起的环境和条件。
美元利用它的霸权地位,任意操作世界经济和金融市场,这次利用次贷;慕鹑谡铰院透哂图鄣木谜铰,制约包括中国在内的新兴国家崛起,转嫁经济失衡风险,使美国经济结构得到充分调整。彭博最近调查10名美国经济策略分析师预测:美国大型企业在今年第四季度利润大增50%,到2009年1月,标普500指数将上涨18%。
这种预测是建立在目前美国扑朔迷离的经济格局中,让人怀疑,但是,美国次贷;佳萑跏泼涝,通过注资、降息和积极财政政策,已经向本来就泛滥的美元继续“放水”,在货币乘数效应下,未来可能释放出20万亿左右美元流动性,比次贷;⑶肮W时居巫7.5万亿美元明显放大,其中一部分流向石油等大宗商品市场,形成全球性高能源高资源价格体系,造成全球性通货膨胀;另一部分流向本币处于升值过程的新兴国家和地区,获取无风险利润,已经引起发展中国家和部分发达地区的不满,纷纷就当今通货膨胀将采取多种措施予以防范和治理,一旦炒作石油等大宗商品期货投机性很强的资金,在世界各国联合制止时,可能会发生大逆转,将从期货市场流向已经调整较为充分,而且已经具备投资价值的新兴国家的股票市场,包括我国A股市场,以期货手法加以运作,从而演绎出像上个世纪80年代,A股市场像日元和我国台湾地区新台币升值时的股票市场演绎的一幕。 (文/国元证券研究中心副总经理刘勘)
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