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●金融;跋煳夜喽越闲
●金融体系相对独立成防火墙
●经济偏热中和;跋
●全球对中国经济增长有信心
由美国次贷;⒌慕鹑谖;丫拥搅巳,影响深度和影响范围越来越大。形成此次金融;某梢,可以归结为“金融创新扩张”经济发展模式的崩溃。通俗地说,“金融创新扩张”具有“传销模式”的特征。所谓“传销模式”,就是设计一个宣称能够获得高收益的投资,吸引大量投资者购入,而后用后期投资者的资金支付前期投资者的高收益,循环往复,直至后续资金难以为继、或投资者信心不再之时,整个系统迅速崩溃。
从此次全球金融;摹敖鹑诖葱吕┱拍J健钡姆⒄购蠊纯,应给中国经济以下警示:一、金融规模超过实体经济所需规模后,对经济体系没有正面意义,不可能提高资本流动效率,也不可能提高资本收益,只会加剧整个经济体系的风险。各个层面的债务(政府债务、企业债务、消费者债务、金融机构债务)应限定在理性范围。二、各国尤其是发展中国家应保持金融体系的独立性,金融全球化应限于金融基本职能方面。金融投资活动的全球化,只能使先行国家“创造”金融衍生品图利后进国家的图谋得逞。如同传销过程中的少数上家获得巨大利益,而众多的下家则被套牢的状况。国家层面的“传销”图利模式,也不得不防。要与坚持金融过度扩张的金融体系相隔离,不参与其相关金融投资活动,也不相信其金融资产的实际价值。三、银行等金融机构应回归到基本职能。银行自身也进行投资活动的话,必然导致金融资产过度扩张、金融资产“收益”不当提高,实质是对实体经济收益、未来经济收益的无形侵蚀。
此次金融;,中国经济也无可避免地受到了影响和冲击。但相比欧美发达国家和其他发展中国家,中国所受影响相对较小,成为“避风港”。一是由于中国金融体系与国际金融体系相对独立,成为一道“防火墙”,且金融资产规模与实体经济规模的比例,远比金融发达国家低得多;二是中国经济增长当时正处于偏热状态,此时遭遇金融;牧跋,起到了一定程度的中和作用,一方面使过热状态消失,同时也使之避免了金融;┥霞铀降挠跋;三是中国经济当时正处于通货膨胀状态,与全球金融资产过度膨胀而导致的美元过度投放、与石油等资源的过度炒作有直接的联系,当金融泡沫破灭后,这些因素自然消失,使得中国经济的价格水平回归合理状态;四是饱受金融;寤鞯娜蚓锰宥允艹寤飨喽越闲〉闹泄迷龀び薪洗笮判。
此次金融;杂谥泄玫闹饕跋煸谟诳赡艿贾鲁隹诘母涸龀、投资增长的放缓以及外汇资产的贬值或损失。由于中国经济的外贸依存度高达60%,无疑最大影响就在于出口方面。一方面是全球经济增长的放缓乃至衰退,导致出口需求的大幅减少;另一方面是国内经济体也没有出口意愿,出口换来的外汇,既缺乏投资出路,还要承;懵时嶂祷蛲饣憬鹑谧什嶂档姆缦。所以,中国经济应对此次金融;母臼侄沃荒苁抢┐竽谛。一是消费市场的内需扩大,要用财政手段支持和扩大居民消费;二是要让实体经济有一定的利润空间而加速发展,可通过减税、减息、有效融资等方式来实现。对于金融也不要因噎废食,应围绕实体经济更有效率地满足资金需求而进行金融创新;三是政府应加大基础建设投资,促进需求与就业。但对于预期生产能力过剩的产业投资应谨慎;四是随着十七届三中全会提出的农村改革发展基本目标的落实,围绕农村土地流转等形成一种活跃经济的新途径,与之相关联的农村金融活动可望得到大力发展,但应及时引导和规范。(钟茂初 作者为南开大学经济研究所教授)
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