●金融�；�影响我国相对较小

　　●金融体系相对独立成防火墙

　　●经济偏热中和�；�连带影响

　　●全球对中国经济增长有信心

　　由美国次贷�；�而引发的金融�；�已经蔓延到了全球，影响深度和影响范围越来越大。形成此次金融�；�的成因，可以归结为“金融创新扩张”经济发展模式的崩溃。通俗地说，“金融创新扩张”具有“传销模式”的特征。所谓“传销模式”，就是设计一个宣称能够获得高收益的投资，吸引大量投资者购入，而后用后期投资者的资金支付前期投资者的高收益，循环往复，直至后续资金难以为继、或投资者信心不再之时，整个系统迅速崩溃。

　　从此次全球金融�；�的“金融创新扩张模式”的发展后果来看，应给中国经济以下警示：一、金融规模超过实体经济所需规模后，对经济体系没有正面意义，不可能提高资本流动效率，也不可能提高资本收益，只会加剧整个经济体系的风险。各个层面的债务(政府债务、企业债务、消费者债务、金融机构债务)应限定在理性范围。二、各国尤其是发展中国家应保持金融体系的独立性，金融全球化应限于金融基本职能方面。金融投资活动的全球化，只能使先行国家“创造”金融衍生品图利后进国家的图谋得逞。如同传销过程中的少数上家获得巨大利益，而众多的下家则被套牢的状况。国家层面的“传销”图利模式，也不得不防。要与坚持金融过度扩张的金融体系相隔离，不参与其相关金融投资活动，也不相信其金融资产的实际价值。三、银行等金融机构应回归到基本职能。银行自身也进行投资活动的话，必然导致金融资产过度扩张、金融资产“收益”不当提高，实质是对实体经济收益、未来经济收益的无形侵蚀。

　　此次金融�；�，中国经济也无可避免地受到了影响和冲击。但相比欧美发达国家和其他发展中国家，中国所受影响相对较小,成为“避风港”。一是由于中国金融体系与国际金融体系相对独立，成为一道“防火墙”，且金融资产规模与实体经济规模的比例，远比金融发达国家低得多；二是中国经济增长当时正处于偏热状态，此时遭遇金融�；�的连带影响，起到了一定程度的中和作用，一方面使过热状态消失，同时也使之避免了金融�；�雪上加霜式的影响；三是中国经济当时正处于通货膨胀状态，与全球金融资产过度膨胀而导致的美元过度投放、与石油等资源的过度炒作有直接的联系，当金融泡沫破灭后，这些因素自然消失，使得中国经济的价格水平回归合理状态；四是饱受金融�；�冲击的全球经济体对受冲击相对较小的中国经济增长有较大信心。

　　此次金融�；�对于中国经济的主要影响在于可能导致出口的负增长、投资增长的放缓以及外汇资产的贬值或损失。由于中国经济的外贸依存度高达60%，无疑最大影响就在于出口方面。一方面是全球经济增长的放缓乃至衰退，导致出口需求的大幅减少；另一方面是国内经济体也没有出口意愿，出口换来的外汇，既缺乏投资出路，还要承�；懵时嶂祷蛲饣憬鹑谧什�贬值的风险。所以，中国经济应对此次金融�；�的根本手段只能是扩大内需。一是消费市场的内需扩大，要用财政手段支持和扩大居民消费；二是要让实体经济有一定的利润空间而加速发展，可通过减税、减息、有效融资等方式来实现。对于金融也不要因噎废食，应围绕实体经济更有效率地满足资金需求而进行金融创新；三是政府应加大基础建设投资，促进需求与就业。但对于预期生产能力过剩的产业投资应谨慎；四是随着十七届三中全会提出的农村改革发展基本目标的落实，围绕农村土地流转等形成一种活跃经济的新途径，与之相关联的农村金融活动可望得到大力发展，但应及时引导和规范。(钟茂初 作者为南开大学经济研究所教授)