外资投行看法

　　长期通胀基础不存在

　　王庆：

　　我不太赞同这个观点。如果说中国进入通胀时代，那就意味着中国将进入长期的通货膨胀。但我认为，构成长期通货膨胀的基础，是一定要出现劳动力工资长期上涨趋势等状况。目前，中国劳动力市场并没有出现紧张状况：其一，市场还有相当多的剩余劳动力；其二，尽管近年工资增长速度较快，但是名义GDP、工业企业利润的增速更快，这表明劳动生产率的增速比名义工资增长快。

　　通货膨胀最终是否会传导至非食品价格，要取决于劳动力市场的状况。但是，目前长期通货膨胀的基础不存在。在任何经济形势下，不管存在多少剩余劳动力，如果货币政策过于宽松，一定会有通货膨胀。如果这一轮通胀最终形成通胀预期的话，最后还是会体现为劳动力工资上涨压力。

　　因此，目前问题的关键在于如何控制通胀预期，而不是是否进入通胀时代的问题。央行需要通过加息等手段不断向市场传递信号，表明央行不会坐视不动、而会积极采取调控政策。

　　未来两个月最关键

　　陆挺：

　　现在处于关键时期。接下来两个半月，如果央行、发改委等部门不能成功实施调控政策，那么通胀风险可能会呈现螺旋式上升趋势，导致价格整体上涨。

　　中国是个贸易大国，通胀向其他地区和国家传导也是有可能的，比如中国香港和亚洲周边经济。但是目前没有事实证明，中国通胀已传导到其他经济体。美国从中国进口的商品价格8月份与去年同期相比仅上涨了1.1%，而美元对人民币在同期却贬值了5.1%。如以人民币计价，中国出口到美国的货品价格其实是下降了。

　　中国进入全面通胀时代

　　陶冬：

　　我认为中国经济已经进入全面通胀时代，而流动性过剩是根本原因。中国流动性过剩不是今天才发生的，在过去几年，随着人民币升值预期的迅速加强，央行不得不大量在外汇市场干预，由此带来突然增加的国内资金流动性，导致经济过热，但一开始的主要症状是过度投资、房地产热等。

　　最近，使得通胀上扬的催化剂是粮食、肉类短缺，把过去一直在价格上被掩盖的经济过热现象给挑明了。

　　食品价格不会有比较大的下降，但我担心，非食品价格会迅速上涨并扩散。资产价格的上涨，更能反映目前的经济过热情况，无论是房价、股价，过去几个月都出现失控性上涨，背后还是流动性过剩。

　　这轮通胀至少维持5年

　　谢国忠：

　　中国真正进入全面通胀从去年年底和今年年初时就已开始了。这一轮通胀周期很长，至少维持5年左右。现在不是讨论是否进入通胀时代的问题，而是应该讨论怎样应对通胀了。流动性过剩只是造成通胀的因素之一。

　　第一，通胀主要因为经济过热，出现的瓶颈很多，大家又很乐观，从而引起资产价格大幅上升，又给投资和消费带来很大刺激。比如上海房地产；第二，股市等价格上涨，会带来很大的财富效应。大家就开始拼命消费，带来通胀；第三，受此刺激，很多做实业的人开始转向投资，炒房产、股票等。

　　资产价格泡沫领先出现，从2005年开始就全面进入泡沫化。现在我们讲这些话题可能都有些晚了。中国的一些既得利益者不讲通胀，是为了让泡沫持续下去，因为这是对某些既得利益者有利的。所以，每个国家在进入这个时代的时候，都没办法挡住这个泡沫。中国可能在奥运会之后有小调整。

　　通胀可能已见顶

　　黄海洲：

　　通胀没有“失去控制”，也没有进入通胀时代。很有可能，我们已经看到今年通胀的最高点，就是8月份的6.5%。我们对2007全年CPI的预测是4.6%。未来几个月，通胀会维持在比较高的水平，但是通胀水平会下降。我们预测明年的CPI是3.6%。

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