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2008年3月25日,中国太保以30.3元的价格开盘,此后股价大幅杀跌,最低跌至30.01元,离发行价30元仅有0.01元的距离。站在悬崖边上,中国太保挣扎一番后,最终收报30.45元。 中新社发 吴芒子 摄
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2008年3月25日,中国太保以30.3元的价格开盘,此后股价大幅杀跌,最低跌至30.01元,离发行价30元仅有0.01元的距离。站在悬崖边上,中国太保挣扎一番后,最终收报30.45元。 中新社发 吴芒子 摄
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关键时刻,中国太保(601601.SH)终于没能挺住,意料之中地在网下向询价对象配售3亿A股锁定期届满之日跌破了发行价。这样,中国太保成为了自股改后全流通发行的第二只破发A股。此前,中国国航(601111.SH)曾在A股上市首日就跌破了发行价。
网下申购机构被套
中国太保发行价为30元。而昨日,其股价全天均维持在发行价下方运行。中国太?瘫惚ㄓ28.50元,随后更是最低下探至27.60元,并最终收盘于27.98元,跌幅8.11%。而昨日成交数量也高达1.22亿股,成交金额34.92亿元。
由于昨日是网下机构配售部分解禁首日,共计442家参与网下配售的机构投资者在手中股票解禁首日就立即被套。当然,从成交数量上可以看出,有很多机构投资者已经在昨日选择卖出。
这在昨日上海证券交易所的公开交易信息中也能看到。昨日,中国太保卖出金额在前五位的有4家是机构席位。4家累计卖出逾8.56亿元的中国太保,占当日成交总金额的近四分之一。其中仅1家机构席位就卖出了近3.68亿元的中国太保。
另一家卖出的席位为中金公司上海陆家嘴环路证券营业部,成交1.82亿元。而该营业部也是机构云集。
即使将这5家席位卖出的股份均看作是刚刚解禁的网下配售股份,并且按28元的卖出价格统一计算,实际卖出股份也仅为3700余万股。因此可以看出,多数参与网下配售的机构仍被套其中。
其实,从442家参与中国太保网下配售的机构投资者情况来看,只有73家机构持有中国太保超过100万股,其中中船重工财务有限公司持股最多,为5589220股。而26家机构持股不足1万股,最少的还不到1600股。
缘于发行价过高?
很多分析人士比较一致的观点是,导致中国太保破发的重要原因是其IPO价格比较高。
在太平洋证券研发中心总经理郭士英看来,此前二级市场的过热,导致了一级市场发行价格也水涨船高。而有些机构也应该有所反思,他们在参与询价过程中,原则性的决策上还缺乏纯商业利益的考虑。
在发行制度正在酝酿改革的背景下,联合证券策略研究员杨伟聪认为,破发一定程度上说明了一级市场正在向二级市场输送泡沫,因此特别是在发行定价方面需要进行改革。
据WIND资讯统计,除了中国太保已经跌破发行价外,目前包括建设银行(601939.SH)等多只银行股以及中海集运(601866.SH)等近期发行新股也均已迫近发行价。
而如果市场依旧疲弱、信心不足,这种高发行价引起的破发有可能继续延续下去,有分析人士认为。中国石油(601857.SH)由于其炼油业务的亏损,或许就是下一个破发股,其股价最低已经跌到18.50元,距其发行价16.70元已经不足2元。而中国石油也正是在市场处于高市盈率下发行的,其股价走势同中国太保一样,由最高近50元一路跌至发行价附近。
曾在网下申购较多中国太保的某基金的基金经理也认同IPO价格过高的观点。但他同时解释,即使这样,作为这类大盘股的IPO,一般也都会参与网下申购的。
实际上,投资保险类上市公司,其投资收益率是个非常敏感的指标。而当时申购时,通过中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)等同类公司的对比,对中国太保的投资收益率的预期也比较高。但随着市场环境的变化,该基金经理也不得不调低了对中国太保的预期。不过,对于是否会在此时卖掉中国太保,他未置可否,他同时认为,不同的机构看法不同,如何操作也不尽相同。
而中国太保的破发同时也使其正在准备中的H股发行增加了难度。根据中国太保此前在《招股意向书》里的承诺,公司将与H 股主承销商在考虑境内外投资者利益的情况下,根据订单需求和簿记建档,依据届时资本市场的情况确定最终的H股发行价格,H股发行价格将不低于本次A股发行价格。
而在目前A股对H股均有较大幅度溢价,即使按照昨日中国人寿和中国平安A股对H股分别14.97%和7.76%的溢价率水平来看,其H股目前的发行难度也将非常大。(任亮)
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