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政策如何应用
□专家认为,针对一些偶发因素,有必要通过适当政策安排加以引导
面对股市大跌,政策是否应该“救市”。对这一当前市场最为关注的问题,各方还是有颇多争议。
贺强认为,理论上讲,监管者应该管什么,不应该管什么,是很清楚的。监管者应该管股市里的违法违规行为,但是对股指的高低不应该管,因为股指高低有市场自己的运行规律,没有必要过多干预。但是,从另一方面讲,我国的证券市场建立时间不长,发展很不完善,在发展过程中还存在着许多问题。在这种情况下,我们证券市场发展的每一步,可能都需要政策来引导。
即使在成熟资本市场,也有过政策“救市”之举。最为典型的是,美国“9•11”事件后,为防止恐慌性崩盘,美国证交会宣布紧急休市4天,美联储则在4天内向市场注入1080亿美元,以保证金融市场的流动性。这些措施促使股市在较短时间内重回正常轨道。
就此次沪深股市的下跌而言,的确存在过度炒作后价值回归的因素。但也应看到,年初的雪灾、上市公司大量再融资、大小非集中解禁等事件性原因也加剧了投资者的恐慌心理。有专家认为,股市是经济的晴雨表,起起落落都很正常,但对一些短期内可能造成市场供求过度失衡的偶发因素,则有必要通过适当的政策安排,缓解其对市场的压力,以实现市场平稳过渡。
而从长远来看,政策与市场的关系则应是,适当放松管制措施,进一步推进市场化改革,让市场机制真正发挥作用,为每位投资者提供公平、公正、透明的市场环境。
股市需要理性投资氛围
□最根本的还是要不断提高上市公司质量
在股市的起落中,大量喜好追涨杀跌的个人投资者无疑也起了推波助澜的作用。
统计数据显示,2005年底,A股账户数刚过7000万,而到2007年底则达到1.12亿,两年的牛市带来大量新入市的投资者。新股民大多没有经历过熊市,对股市风险缺少足够认识,在赚钱效应的吸引下不断进入股市。一旦市场转势,缺乏风险承受能力的投资者又会大量流出。
内幕交易、违规操纵股价的不时出现,也是市场投机之风的“催化剂”。近两年,从杭萧钢构到“神秘”散户刘芳,一个个暴富神话的出现,使不少股民对上市公司的投资价值不感兴趣,而是热衷于探询主力动向、内幕消息。
营造股市的理性投资氛围,责任不仅在投资者自身。贺强认为,目前,上市公司重融资轻回报,对投资者的分红太少,甚至可以忽略不计。由此投资者只能重视股票差价,投机氛围自然较重。另外,前期新股发行采取高溢价,有些甚至以市盈率100倍发行股票。在这种情况下,谁也不敢长期投资。要改变这种局面,最根本的还是要不断提高上市公司质量,真正为投资者提供丰厚回报。(许志峰 李滨彬)
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