“保增长”的政策效应一般要滞后3～6个月，在内外经济形势变动剧烈的背景下及时准确判断中国经济走势，可为调控政策的有效发挥争取主动

　　10月8日，央行宣布下调存贷款利率及存款准备金率，并停征利息税，这也是继美国次贷危机引发的“金融海啸”后，我国一个月内第二次放松银根以促进经济。加之此前针对中小企业、外贸进出口及资本市场的一系列积极调控举措，表明决策层正针对当前形势进行着更为积极的宏观调控。

　　事实上，受世界经济急剧减速及国内经济周期等因素影响，从现在到明年的一段时间里，我国经济确实存在着增速下滑的风险，因而及时准确地对中国经济走势做出判断，可掌握政策主动性，防止经济出现较大波动。

　　世经减速：影响中国1～1.5个百分点

　　最近，经合组织(OECD)下调了欧元区、日本和英国的增长预期，认为今年美国经济增长仅能达到1.8%。国际货币基金组织(IMF)10月8日发表最新报告将今明两年世界经济增长预期分别下调至3.9%和3%，为2002年以来最低增速。

　　根据美国商务部新调整数据，二季度美国经济以年率计算增长2.8%，低于不久前公布的3.3%，高于原先公布的1.9%。大多数经济学家认为，美国二季度出口大幅增长过早透支了前期降息政策的扩张效应，消费大幅增长则过早透支了前期减税政策扩张效应，目前美国金融市场的动荡及影响还在加深，下一阶段的经济增长将受到房市深度萎靡、失业人数上升、信贷范围收缩、物价水平上涨、消费增长放缓、美元可能走强等因素制约，下半年特别是四季度美国经济将再现颓势，明年上半年的增长前景也难以乐观。

　　今年二季度欧元区经济环比下降0.2%，为1995年开始相关统计以来首次环比负增长。最近欧盟下调了欧元区2008年的经济增长预测，并将在11月的报告中进一步下调2009年的增长预期。欧盟经济事务委员会主席强克表示，欧洲经济可能出现“技术性衰退”，即经济连续两个季度负增长。德意志银行则将明年欧元区经济增长率由此前的0.8%调低到0.1%，主要依据是：欧洲的外部需求在放缓；信用收缩将进一步抑制投资；高昂的大宗商品价格对居民消费产生负面影响；房地产价格下跌很可能带来储蓄率提高。总之，国际各大研究机构特别是欧盟自身认为，下半年及明年欧元区经济将大幅减速。

　　8月份日本政府公布的数据显示，二季度日本经济按年率计算仅增长0.5%，明显低于预期的1%。由于日元急剧升值的滞后影响以及美欧经济减速，特别是新兴经济体增长放缓，对依赖于“新兴经济体特需”的日本出口造成较大打击。支撑日本经济增长的两大支柱出口和设备投资均出现下滑，6月份日本出口出现2003年以来的首次同比下降，个人消费也极度低迷。日本政府在8月份的经济报告中已承认经济陷入衰退局面。下半年及明年日本经济将难以摆脱增长乏力的困境。

　　同时，发展中国家和新兴市场国家在欧美经济减速的影响下，也普遍出现增长放缓的态势。

　　世界经济持续减速将对我国经济运行特别是出口增长带来较大影响。由于欧盟是目前我国最大出口市场(去年对欧出口占我国全部出口的20%，2007年34.7%的对欧出口增速远超美日)，欧元区经济下滑，再加上人民币对欧元汇率由贬转升，将使我国对欧元区出口增速持续大幅回落，明年增速可能下降到10%以下。

　　综合考虑欧美日经济下滑和世界经济减速对国际贸易需求的影响，包括直接影响和二轮影响，明年我国的外部需求将进一步减弱，外贸条件将进一步恶化，出口增速可能继续大幅下降，由此对我国经济增长的负面影响可能要达到1～1.5个百分点。

　　国内经济：先行指标部分下滑

　　今年以来，国内投资、消费和出口虽总体上保持平稳较快增长，但一些先行经济指标在7、8月份已出现大幅下滑，需要密切关注。主要表现在：

　　一是新开工项目计划总投资低迷。这是反映固定资产投资未来走势的先行指标。1～6月，城镇新开工项目计划总投资同比增长1.5%，是今年以来首次出现正增长；但1～7月又转为负增长，同比下降2.9%；1～8月同比增长2.5%，可能是受汶川大地震灾后重建计划投资的影响。

　　二是能源原材料需求增长大幅回落。7月和8月，煤炭产量同比分别增长10.9%和12.1%，比6月下降6.4和5.2个百分点；发电量同比增长8.1%和5.1%，比6月下降0.2和3.2个百分点，比上年同期下降7.8和5.1个百分点；钢材产量同比增长7.0%和-0.2%，比6月下降4和11.2个百分点，比上年同期下降16.9和23.9个百分点。能源原材料生产增速短期内大幅回落，反映了需求增长急剧收缩。

　　三是生产资料市场价格明显回落。尽管7、8两月工业品出厂价格(PPI)增幅连续达到10%左右，但由于PPI反映的主要是前几月的企业间供求状况，有一定滞后性，因而如果不能根据最新市场需求动态进行分析，很容易对总体价格走势作出错误判断。从反映当前和未来供求关系的生产资料市场价格看，其已从7月份开始就持续回落。根据商务部9月17日报告，重点监测的生产资料市场价格已连续9周回落，当周价格较前一周下跌0.7%。近期部分地区钢材、建材等市场价格已出现大幅下降。有关调研资料还显示，在江苏一带，今年以来一度急剧上涨的钢材、建材和化工材料等十多种重要原材料出厂价格，到8月末9月初也已骤然出现回落，比年初下跌了10%左右，有些已低于去年同期水平。