封闭式基金巨额分红值得期待 近期拆分基金由于低位建仓未来可能快速增长

　　大盘自10月17日以来深幅调整已将近一个月，沪深两市个股均有不同程度的下跌。普跌之下基金净值也纷纷缩水，从10月17日至11月12日，267只开放式基金中仅15只出现净值上涨，147只个基净值损失10%以上，大部分封闭式基金在此期间也出现下跌。

　　虽然今年早些时候也经历过两次严寒时期，但都是一个月左右就重新“春暖花开”，一些抱定长期投资信念的“基民”都熬了过来。这次的调整却似乎长夜漫漫无尽头，一些人开始蠢蠢欲动想要抛售手中基金。专家表示，在目前情况下要把不同品种的基金区别对待，不能把所有股票型基金都盲目抛售。

　　不宜盲目抛售基金

　　封闭式基金

　　目前封闭式基金板块是市场公认的“价值洼地”，近两个星期的表现明显抗跌。10月17日～11月12日间，上证指数和深证成指分别下跌14.84%和11.52%�？�盘交易的35只传统封闭式基金没有一只跌幅超过大盘，其中7只还实现上涨，涨幅最大的基金丰和上涨4.40%。跌幅超过10%的只有到期日较近的基金融鑫，其余个基跌幅均在10%以内。

　　大盘封基VS小盘封基

　　大盘封闭式基金的抗跌主要是高折价以及高分红预期的推动。目前大盘封闭式基金普遍都有20%以上的折价率，基金汉兴、基金银丰等个基折价率甚至超过30%。从长期来看，封闭式基金折价率缩小是一个大趋势，在不考虑净值变化的情况下，一旦折价率降低将给投资者带来额外收益。

　　如果说高折价率给投资者以安全感，那么封闭式基金板块巨额的可分配收益则给投资者以高回报的预期。据统计，37只传统封闭式基金中有22只个基的每份可分配收益超1元，不足1元的15只个基每份可分配收益也超过0.6元，最少的基金汉鼎也有0.6817元/份�；�金兴安、基金金盛的每份可分配收益最多，分别达到2.3278元/份和2.2321元/份。根据基金合同，每年可分配收益的90%必须用于分红，因此明年四月前后大规模分红可以预期。

　　分红对于投资者来说好处多多，一方面由于折价率的存在，分红部分相当于投资者以打折的价格买入却以全价卖出；另一方面，封基分红后会出现折价率大幅升高，可能出现填权效应，推动价格上涨。

　　小盘封基与大盘封基一样有分红利好，与大盘封基高折价不同的是，小盘封基的折价一般比较低，目前上市交易的6只小盘封基的折价率在6%～13%不等。但小盘封基到期时间普遍比较近，到期日最近的基金融鑫和基金鸿飞到期日分别为明年的2月份和4月份。从目前的情况看，封基到期后一般都转为开放式基金，一旦“封转开”便会消除折价率，投资者可以轻松获得超额收益。

　　近期拆分基金

　　市场调整过程中，拆分基金由于股票仓位较低、手中握有大量现金能够有效规避市场风险。而在低点有大量现金建仓优质股，有利于净值在未来快速增长。

　　但值得注意的是，如果大盘在上升途中基金进行了拆分会影响基金净值的增长，基金规模虽然迅速扩大了，但是这些基金拆分后握有的大量现金无法很快完成建仓，这必然会影响基金净值的快速增长。

　　这里我们选取近期拆分的8只个基进行统计。大盘在经过了三个多月的单边上扬后自10月17日开始振荡调整，10月份拆分的基金当中，如天冶核心成长、中海优质成长、荷天弘精选等明显较大盘抗跌。

　　而在今年的八九月份大盘大涨时拆分的基金鹏华价值、泰信先行策略等由于大盘处于快速上涨期，这些基金都没有来得及快速建仓，没有赶上大盘上涨的步伐。

　　不宜持有的基金

　　指数基金

　　指数基金的投资风格注定了它在大盘振荡局势中无利可图。指数基金是按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中的全部或者一部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。它只有在大盘上涨时才能产生收益，大盘下跌以及振荡整理的过程中都不会有收益。

　　因此在未来可能持续较长的调整局势中，指数基金可能很难获得较高的回报，甚至可能出现亏损。

　　从股票仓位来看，指数型基金的股票仓位必须在90%以上，这是所有股票型基金中最高的，也注定了它的高风险，在大市上涨时能名列前茅，大市调整时也率先下跌。10月17日～11月12日的大盘调整格局中，16只上市交易的指数型基金成为了基金的重灾区，在所有基金品种中净值损失最为严重。不到一个月的时间里，14只个基净值损失超过10%，下跌最严重的上证红利ETF、华安180ETF以及华夏中小板ETF净值分别下跌18.75%、14.32%和14.10%。

　　今年上半年“5·30”调整中，指数型基金也损失惨重，一半以上的个基跌幅超过10%，下跌最多的上证红利ETF下跌了20.62%。(陈芳）