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刘怡敏 曾任富国基金管理有限公司固定收益部债券研究员,西南证券研究发展中心策略部债券研究员。2008年8月至今,在国海富兰克林基金管理有限公司任债券基金经理。
一度快速回调的企业债市场上周有走稳迹象,但原本维持震荡格局的国债指数上周五跌幅有所加大,令部分投资者担心债市未来会走弱。目前市场上对降息的预期日益强烈,这对债券市场会有怎样的影响?普通投资者应如何配置债基?记者采访了富兰克林国海强化收益债券基金经理刘怡敏。
新京报:央行已经实施下调准备金率和降息的“双降”政策。目前市场上对降息的预期更加强烈,你认为这对债券市场会有怎样的影响?
刘怡敏:对于债券投资来说,由于资本利得与利率走势相反,如果利率步入下降通道,则资本利得收入会上升,也将增加债券基金的收益。此前出台的两项政策对债券市场而言,实际意义小于预期意义,因为工、农、中、建、交、邮储等大行的存款准备金率未下调,对市场资金面的实际影响比较有限,但它会让投资者产生未来进一步下调利率的预期。
政府此前出台的“双降”政策,是管理层开始把政策从紧缩向宽松转变。在宽松的货币环境下,可以预期到未来市场利率会持续下滑,这样会给债券投资者带来可观的资本利得回报。预计在未来一年内,债券投资当中的资本利得回报将是主要的债券投资收益来源,所以在这样一个环境当中我认为是有利于债券投资的。
新京报:你认为,目前的债市会受到哪些不确定因素的影响?
刘怡敏:由于政府对粮食价格和资源要素价格仍进行管制,物价尚未被完全消化,通胀压力也未充分释放,因此债市走势短期内还会有所反复。特别是美国政府的救市政策,油价和股市对债市的影响还有待观察,但从中长期来看,债市的机遇是非常明显的。
此外,在目前中国的金融体系下,公司债和企业债等信用债券定价体系尚不稳定,这也给债券投资带来一定机遇。
新京报:今年以来,已有23只债券型基金获批发行,创下2005年以来的最高纪录。除了债券基金规模不断扩大之外,今年新成立的债券基金投资业绩也好于老基金,你认为投资者该如何选择老基金和新基金?
刘怡敏:根据Wind资讯数据统计显示,除去今年8月后成立的新基金,今年成立的新债基整体收益率达到3.52%,比老债基的收益率高出0.67%。从中长期来看,利率仍有下调空间,这意味着债市或将继续走牛,进一步利好新成立的债基。
新京报:对于投资者而言,你认为债券型基金在其资产配置中应占多大比例?
刘怡敏:基金作为家庭理财工具之一,投资者应根据自身需求和承受能力来决定配置比例。一般来说,投资者可以采用100法则,即“100-年龄=投资组合中风险资产的比例”,相对应的,“年龄=投资组合中低风险资产的比例”。
追求组合长期增值的投资者可将大部分资产配置在股票型基金上,同时配置适中的债券型基金或货币基金可降低组合的波动性;中低风险偏好的投资者可将大部分资产配置于债券型基金,少量参与股票型或积极配置型基金,不放弃组合增值的机会。(记者 赵侠)
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