A股市场“资金少股票多” 中国为何不扩容B股?(2)——中新网
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    A股市场“资金少股票多” 中国为何不扩容B股?(2)
2009年09月11日 11:26　来源：中国经济周刊　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　如此，我们可以从以下几个方面做起：

　　1.维持目前证监会对B股投资者的规定：即外国的自然人，法人和其他组织；中国香港、澳门、台湾地区的自然人，法人和其他组织；国内居民等。2.可适当增加国内居民换汇的额度，比如由现在的5万美元提高到10万美元。这样有利于更多的外汇参与B股，更方便大户迅速筹集外汇。3. B股市场对国内机构投资者开放�？焖俜⒄笲股投资基金(必要时可暂缓A股投资基金的审批)；允许QDII特别是中投公司投资B股。

　　可分流A股“大小非”

　　目前，中国的上市资源主要集中在A股市场。截至7月底，国内上市公司的数量已超过1640家，沪深股市总市值达23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，市值全球排名第三位。

　　而困扰A股市场的主要因素 ——“大小非”问题始终没有得到很好地解决。

　　中国证券登记结算公司公布的数据显示，截至今年7月底，沪深A股市场股改形成的“大小非”限售股累计为4754.45亿股，其中未解禁股改限售股存量为2404.69亿股，已解禁的大小非为2338.12亿股，累计减持360.56亿股。即使不考虑存量限售股解禁情况和新股的发行，如果已解禁而未减持的大小非再减持50%的话，对应沪指2500点的水平，市场约需新增资金5万亿左右。这岂是新批几只基金、QFII所能解决的问题！

　　因此，目前A股市场存在严重的“资金—股票”失衡的现象。受通胀压力、银行资本金等因素影响，极度宽松的货币政策很难持续；考虑到汇率、外汇占款等因素，大量放行QFII或境外资本流入也不现实。那么，A股市场短期内资金流入的速度不可能快、数量不足够多。也就是说，在没有其它解决途径的情况下，A股市场将要在相当长的时期来持续消化“大小非”。而如果上市公司的业绩增长不尽如人意，投资者的持股意愿下降，就会导致市场的大幅度的下挫，那时就根本谈不上新股发行、红筹回归了，A股市场有可能再次失去融资的功能！

　　既然A股市场的资金供应难以承接巨量的“大小非”，就只有考虑股票的流通数量。限制“大小非”的流通与股权分置改革的精神不符，那么分流“大小非”便成为另外一个思路。这时，我们想到了国家庞大的外汇储备，想到了希望分享中国经济成长盛宴的海外投资者，想到了几乎闲置的现有资源—B股市场。

　　基本思路就是通过B股的扩容，分流A股的股票流通数量，匹配国家的外汇储备。具体可采取以下方式：

　　1.将目前A股市场的限售股票(不超过上市公司总股本的50%)全部在B股市场以市场价格同时解禁。2.已经实现股票全流通的上市公司，目前尚未减持的股票(尤其是“大非“)可按一定比例选择在B股减持。但增发新股首先在B股发行。3.目前A股上市公司的所有增发新股都必须首先在B股市场发行。4.今后新股发行一律采取先B或B加A的模式。5.将来的红筹回归或大型跨国公司如汇丰、可口可乐、西门子等境内上市也可考虑先B或B加A的模式。

　　通过以上对资金、股票两方面的分析，我们看到：B股扩容的确是一条一举多得的可行之路。首先，可以为国家巨额的外汇储备提供一个自由出入的渠道；能在一定程度上缓解人民币单边上涨的市场预期；增强了央行货币政策操作的弹性；也有助于国家“藏汇于民”战略的实施。其次，对A股市场将是一个长期利好，因为投资者不再担心巨量的“大小非”解禁。此外，随着B股市场参与者的国际化程度不断提高，会使得市场整体的估值逐渐与国际水平接轨，从而进一步影响到A股市场，能在一定程度上避免A股市场非理性的爆涨爆跌。

　　B股扩容后，中国的股票市场将在未来较长的一段时期内呈现A、B两个市场并存的状况。但随着人民币国际化进程的不断加快，最后两个市场合二为一也就水到渠成了。中央财经大学金融学院副教授 商有光

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高温津贴数年未涨 尴尬了谁
直隶巴人的原贴：
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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