创业板时间之窗开启 券商五大“底牌”待揭——中新网
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    创业板时间之窗开启 券商五大“底牌”待揭
2009年09月25日 09:27　来源：证券日报　发表评论　　【字体：↑大 ↓小】

　　首批10家创业板公司网下、网上集中申购今日开始，这预示着创业板的推出已是近在咫尺。

　　券商的动向及券商板块的表现再次引起市场的关注。券商的经纪收入增加多少?哪家券商分享到最多的承销收益？券商会动用多少资金“打新”？创业板上市公司股价表现会否带动券商股价的大幅走强？券商会加速发展直投业务吗？这五大谜底将会随着创业板的开启逐步找到答案。

　　券商经纪收入增加多少?

　　截至昨日，已有6批26家公司获得创业板发审委通过，第7批有3家公司待审核。据本报统计，已过会及待过会公司拟发行股份约6.5亿股，募资约72.5亿元。

　　在创业板推出初期，券商获取增量收益仍以经纪佣金和承销为主，每家券商都会从中获益，经纪业务收入高于承销收入。虽然创业板规模远不及主板，但从海外成熟市场来看，创业板交投较主板将更为活跃，韩国KOSDAQ年换手率较主板市场高出2-4倍；美国NASDAQ市场换手率也较主板市场高出3倍。国泰君安分析师梁静认为，创业板初期发行规模难同发达国家市场相比，但在1-2年内可望达到我国的中小板规模，因此，未来两年，创业板带来的佣金收入可分别达到主板的5%、10%。如果交易制度有所创新，这一比例有望更大。

　　虽然证监会尚未确定创业板首批有多少家公司挂牌，但普遍认为应该在50家左右。东吴证券测算后认为，若以目前中小板市场交易情况推测未来推出的创业板交易，则有望为市场带来1.87万亿元的增量成交额，进而券商将实现增量经纪收入约为50.46亿元，相当于去年全年的4.9%，基本与今年1月券商佣金收入持平。

　　承销收益谁分享最多？

　　从6批过会及待过会公司的保荐机构看，23家券商担任了30家公司的保荐人。中信证券、海通证券、国金证券、平安证券国元证券和西部证券各有2家，其中中信证券以7.82亿元的承销额居首，平安证券以6.15亿元的承销额居第二位。比照中小板一单IPO的1000万元左右保荐费用，由于创业板公司规模小，企业财务实力也弱，保荐费用或许还要低，因此承销保荐收入对券商利润贡献有限。

　　根据本报统计，截至9月10日，有155家企业递交了申请，149家被正式受理，募资总额约340亿元，平均每家融资2.27亿元。因此，在证券承销方面,正常情况下每年将有200家左右上市,按每家融资1～2亿元规模,每年发行规模将在200～300亿元,将为证券业带来承销收入5亿元左右。这对于中小券商有吸引力，但对大型券商而言，这份收入可谓微不足道。主要原因在于中小型券商投行业务以中小企业为主，具有先天的优势。

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