- 创业板今日开市 证监会谈五大焦点问题(2)
公司发行市盈率高低应由市场检验
［背景］数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的鼎汉技术居然达82.22倍，远高于A股平均水平。
记者：这些公司股票的发行价高市盈率的形成有哪些原因？根本症结是否仍然在于发行制度？
证监会相关部门负责人：创业板新股发行定价是市场买卖双方充分博弈的结果。在创业板启动前，证监会推动了新股发行制度进一步市场化的改革，其中一个重要的内容就是证监会不干预新股发行的定价，完全尊重市场对发行人的估值结果。
首批上市公司经过了保荐机构综合评估、优先推荐。发行询价过程中，市场尤其是机构投资者对企业成长性普遍看好，并给出了相对主板较高的发行市盈率。从发行定价与机构投资者报价的对比情况看，首批企业的定价均接近各机构报价的加权平均数及从高到低排列的中位值，这说明发行人的定价充分考虑了市场的需求情况。从申购结果看，这28家公司网下的超额认购倍数平均为82.24，最低为大禹节水(32.67)，最高为爱尔眼科(173.72)，网上超额认购倍数平均为138.05，最低为华测检测(79.37)，最高为安科生物(256.41)，仍较踊跃。
另外，28家企业的高市盈率是根据2008年业绩计算的，如果考虑到企业的高成长性，市盈率水平会出现一定幅度的下降，投资者更多的应该关注公司的业绩状况，理性对待创业板市场投资，发行市盈率的高低最终应由市场去检验。
为提高创业板新股定价的透明度，证监会要求上市企业及其主承销商详细披露询价对象的报价情况并分析定价的依据。同时，结合创业板投资者风险教育，要求每家公司在发行时，都作专门的新股投资风险特别提示，提醒投资者全面关注投资风险。
随着市场的发展，证监会还将不断改革和完善新股发行体制，推进进一步市场化的价格形成机制，强化市场的约束机制，优化市场的价格发现功能；继续增强揭示风险的力度，不断强化一级市场风险意识。
对企业上市前“股权频繁变动”已强化信息披露
�。郾尘埃萦忻教灞ǖ�，首批创业板企业中有的企业在上市前夕股权变动频繁，市场对此高度关注。
记者：为何会出现此种情况？是否说明发行审核监管不严？当前，在发行审核中发现了哪些违规行为？应该如何防范？
证监会相关部门负责人：证监会在审核中，确实发现当初申报上市的部分企业中存在一些违规行为，主要表现在以下几个方面：
——操纵财务指标。部分企业为了实现发行上市的目的，采取各种手段操纵操作财务指标。例如有的企业通过将研发费用资本化，递延确认费用，提高当期利润；有的企业通过收购同一控制下企业股权，从而在申报报表中确认收购前产生的利润或亏损，来调节扣除非经常损益前后的净利润。
我国实施高温补贴政策已有年头了，但是多地标准已数年未涨，高温津贴落实遭遇尴尬。
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