- CPI持续回升 机构蛰伏八大抗通胀板块(3)
商业零售 业绩改善 基金超配
数据显现社会消费能力温和回升。前三季度，社会消费品零售总额89676亿元，同比增长15.1%；扣除价格因素，实际增长17.0%，比上年同期加快2.8个百分点。其中，城市消费品零售额61013亿元，增长14.8%。
行业整体盈利能力得到提升。2009年前三季度零售行业整体的摊薄净资产收益率为8.64%，较去年同期提升0.08个百分点；前三季度行业整体销售毛利率为18.82%，较去年同期提升0.46个百分点。销售毛利率的提升是年内行业超预期的一个关键因素。
收益质量进一步提高。2009年前三季度经营活动净收益对利润总额的贡献较去年同期提高，价值变动净收益对利润的贡献减少，扣除非经常性损益后的净利润占净利润的比重高于往年同期，说明公司前三季度的业绩回升更多依靠经营性活动的改善；前三季度行业整体经营性活动现金流改善明显，报告期末经营性活动产生的现金流量净额占营业收入的比重较去年同期有较大提升。
偿债能力持续提升。2009年前三季度行业整体资产负债率为62.49%，较去年同期略有提高，但由于行业整体的经营状况有较大改善，前三季度的流动比率、速动比率较去年同期有所提高，从趋势上看，行业整体偿债能力持续提升的趋势没有改变。
基金超配比例扩大。根据证监会行业分类情况来看，基金持有批发和零售贸易股市值占基金全部持股市值的比例由2季度的5.32%上升到5.41%，行业超配比例由2季度的1.31%上升到1.79%，超配比例进一步扩大。
基金重仓的商业股数量上升，范围扩大。2009年3季度基金重仓的商业股数量为25家，而2009年2季度重仓的商业股数量为18家；其中，新增加的重仓股共11家，分别是鄂武商A、武汉中百、天音控股、步步高、新华都、家润多、大厦股份、老凤祥、东百集团、百大集团、重庆百货；被剔除的重仓股共3家，分别是南京中商、欧亚集团、轻纺城。
机构普遍看好个股分三类：1.具有世博会概念的个股，如苏宁电器、豫园商城、百联股份等；2.业绩改善中的个股，如新华百货、银座股份、南京中商、新世界等；3.估值在行业内仍处于较低水平的个股，如东百集团、苏宁电器、欧亚集团、鄂武商等。
食品饮料 增长强劲 机构增持
在经济回暖、居民消费能力上升、市场步入正轨的带动下，前9月，国内食品饮料行业的运行保持稳定发展态势，工业增加值和投资都保持较快的增长速度，上市公司的财报也显示，随着宏观经济的回暖，国内食品饮料企业的业绩也出现较好的发展趋势。9月份，消费者信心指数继续回升，为88.1，较8月份回升0.1。虽然这一指数有所回升，但是仍在历史较低水平。从消费者角度来看，消费信心、热情和预期恢复较为明显。
9月，食品饮料行业下的三个子行业的工业增加值增速保持良好。其中，农副食品加工业9月工业增加值增速为19.5%，1-9月工业增加值增速为16.6%;食品制造业9月工业增加值增速为15.5%，1-9月工业增加值增速为12.1%;饮料制造业9月工业增加值增速为16.7%，1-9月工业增加值增速为12.9%。
金融�；⒚挥懈称芬闲幸档脑诵写刺蟮挠跋�，随着紧急回暖和消费市场的回升，食品饮料行业的发展一直保持良好的增长态势。在多种利好的带动下，食品饮料行业全年业绩值得期待。同时，在行业持续景气的同时，食品饮料企业的业绩也保持上升。1-9月，47家食品饮料类上市公司合计实现营业收入1168亿元，同比增长4.82%，延续了二季度的上升势头;实现归属于母公司净利润134亿元，同比增长45.13%。
今年3季度，基金对食品饮料的配置比例有所提高，从2季度末的4.93%上升到5.95%，超配比例也从0.20%上升到1.18%。3季度，大部分重点公司都受到了基金的增持。其中，行业和公司基本面都有好转的*ST伊利在基金前十大重仓股中的持股比例从2季度的6.67%上升到17.16%。而五粮液在基金前十大重仓股中的持股比例从2季度的3.42%下降到2.12%。
天相投顾预计2009年食品饮料行业净利润增速将达到60%，剔除乳企数据，增速也将达到30%左右。第四季度，随着经济的回暖带动商务消费的回暖，高端酒类终端消费有望再次启动。相关公司的业绩将会受益。重点推荐：五粮液、贵州茅台、泸州老窖和张裕A；大众消费品看好乳制品行业的发展潜力，推荐*ST伊利；从公司层面来讲，看好业绩稳定增长的新疆白酒企业伊力特及成长性较强的金种子酒。
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