随着2008年上市公司半年报陆续披露，市场对其能否引发一轮反弹行情也由期待逐渐转变为迟疑。从上市公司已披露的上半年业绩来看，今年的中报仍然流露出一些与往年不同之处。国元证券分析人士认为，尽管市场整体产生半年报业绩行情的可能性很小，但上市公司的半年报仍旧给投资者提供了一个重要的投资依据。总体来说，2008年的上市公司半年报有三大看点值得投资者关注。

　　业绩增长将放缓

　　一是业绩增长状况。进入2008年以来，诸多因素使得上市公司业绩增长压力沉重。需求放缓和成本上升对毛利率的挤压等因素，使得许多上市公司盈利面临下调的风险。虽然“两税合并”在一定程度上提升了A股尤其是金融行业的整体业绩，但由于上半年国内证券市场每况愈下，金融行业的增速并不能给整体半年报业绩带来更多的亮点。根据市场普遍预期，上市公司2008年上半年业绩仍然会有所增长，但增速将明显下降，预计增长幅度在20%至30%左右，相对于2007年上半年高达67%的业绩增速，今年上市公司半年报业绩整体趋缓的态势愈发明显。

　　解禁股详情披露

　　二是半年报中披露的大小非解禁情况值得投资者关注。根据已披露的半年报显示，小非在上半年大比例抛售了解禁的股改限售股，有超过60%的公司的小非减持数量达到解限比例50%以上，有39家公司的小非将解禁的股份全部售出。在“双紧”政策下，企业融资困难较大。一方面银行紧缩信贷，另一方面创业板即将推出，一些民间资本和境外资金都涌向了新兴行业，而从事传统行业的中小企业，很少受到资金的关注。加之上半年市场走弱，投资收益缩减，确实存在一些股东通过减持股票补充公司资金现象。而在紧缩政策没有明显转变之前，小非减持对市场的影响仍是投资者不得不考虑的重要因素。

　　投资收益变化大

　　三是随着牛市远去，投资收益变化对上市公司业绩的影响有多大？数据显示，深市公司2007年半年度共实现利润总额678.97亿元，其中投资收益、公允价值变动收益和营业外收入对利润贡献的比例分别为15.33%、1.35%和6.26%，合计占利润总额比例的22.94%。而海外成熟市场中上市公司的上述收益占利润的比例一般低于10%，相比之下，深市主板上市公司投资收益等项目占利润的比例显得过高。中金公司在一份报告中明确指出，综合来看，除非股票市场出现大幅反弹，2008年上市公司的证券市场投资收益将很难再现前两年的辉煌，甚至有可能出现负增长。(康洪涛)