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4月7日,沪深股市强势反弹,沪指开盘报3418.52点,最高3613.48点,最低3386.51点,报收3599.62点,上涨153.37点,涨幅4.45%,深成指开盘报12493.92点,最高13433.43点,最低12383.42点,报收13396.61点,涨743.70点,涨幅5.88%,两市呈现普涨格局,仅6只个股下跌。 中新社发 王锡增 摄
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4月7日,沪深股市强势反弹,沪指开盘报3418.52点,最高3613.48点,最低3386.51点,报收3599.62点,上涨153.37点,涨幅4.45%,深成指开盘报12493.92点,最高13433.43点,最低12383.42点,报收13396.61点,涨743.70点,涨幅5.88%,两市呈现普涨格局,仅6只个股下跌。 中新社发 王锡增 摄
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中新网4月8日电 香港《明报》4月8日发表题为《 内地股市应从“政策市”向“市场市”过渡》的社评说,从去年10月开始,内地股市由高位调整,上证指数跌幅超过40%,投资者信心虚怯,近日内地有人要求政府救市,亦有人反对以任何方式救市,各方正在大辩论。从市场化而言,政府当然不应该干预股市,让它自行调节,但是股市若再下跌,会否拖累实体经济,也值得关注;此外内地股民逾亿之巨,问题已经超乎股市起跌,俨然成为一个社会问题甚至是政治问题。中央政府如何抉择,确实费煞思量;由于香港股市也有相当比例的内地企业,其股价升跌同样牵动香港股市,所以,中央政府对内地股市的政策取向值得关注。
社评原文摘录如下:
上证指数在短短5个月,由6124点下跌至3300多点,昨日虽然已经反弹至3599点,跌幅仍超过40%,以直接受到次按风暴影响的美国股市为例,迄今跌幅只约15%。尽管内地股市被认为不成熟,存在市盈率偏高等因素,但是一个数以10万亿元计市值的股市,短期内蒸发近半市值,所构成的冲击,肯定不能小觑,因此响起救市声音,可以理解。
目前内地就救市与否所展开的辩论,基本上分三派。
(1)主张派认为,内地股票市场建立时间不长,仍不完善,在发展过程中存在着许多问题,因此股票市场发展的每一步,可能都需要政策引导。另外,任何一个国家,当处于国民对金融市场的信心;戳僦,政府必须,也应该出手挽救市场失灵的局面,美国对付次按;缡,在10年前亚洲金融;敝醒胝胂愀厶厍餐钟Χ晕;。因此他们认为,目前面对资金急剧收缩的市场雪崩,政府出手应对危局,是政府能够尽也必须尽的责任。
(2)反对派则认为,股市自有浮沉,政府不应救,不能救,亦不必救。就股市,此派认为政府是监管者角色,只需监管股市的违法违规行为,但是对股市指数的高低,政府不应该管,市场自有运行规律,无必要过多干预。此派更认为,内地股市一贯予人政策市的印象,此番政府若出手救市,政策市之名更难洗脱;另外每逢跌市,政府都干预,让股民减少损失,甚而确保股民赚到钱,这样只会令股民无法成熟,内地股市又怎样臻于成熟?
(3)中立派则认为,救市的说法有“反市场”之嫌,如果股市下跌是因为本身因素引起,政府的职责只是提供公平、公正的平台,不该任意干预股市,但是考虑股市面临的一些制度问题,政府作一些“纠正”,也是必要的。此派认为目前内地股市的调整与经济出口下滑、企业盈利下降一致,与其调低印花税,不如降低消费税,刺激内需,防止经济进一步下滑。
这三派的理据,正是公说公有理,婆说婆有理,而从理论上,也没有什么创新发明,不过就现实而言,举世金融市场在遇到非一般状况时,政府都会强烈主导。就以成熟的美国市场为例,9·11事件后,为防止恐慌性抛售,联储局以向市场注入约1100亿美元等措施,确保金融市场的流动性,这些措施使股市在短期内重回正轨。现在的次按风暴,联储局除了注入数以千亿计美元资金外,还不理会通胀恶化危险,大幅度减息。最“经典”的是今年1月底,法国兴业银行一名交易员以诈骗手法从事交易,致该行损失49亿欧元,当时联储局不知就里,但见各地股市大幅波动,于是在美股开市前,突然大幅减息0.75厘,稳住了股市;另外关于次按风暴,美国不择手段以减轻对银行和金融市场的冲击,连最终由当局一次过买断次按“毒草”的方案,已经提出来了,以达致断尾效果。有朝一日,美国当局完全违背自由市场原则,执行买断方案,赤裸裸地干预市场,对此人们不要奇怪。
然则目前内地股市的状况,政府是应该救市还是不应该救市呢?去年初,内地基金资产不足1万亿元人民币,到年底已超过3万亿元,基金使散户游资不致乱窜,被视为稳定市场的“定海神针”,但是股市持续下跌,基民(购买基金的散户)开始赎回,基金是有抛售股票,以致股市愈跌愈低。另外,有A股账户的内地股民,去年底已达1.12亿,因此股市若再下跌,股民、“基民”争相离场,对于实体经济和社会起到怎样的影响、冲击?因此内地救市与否,性质已经逾乎经济层面,而是涉及社会以至政治层面的问题。当局若处理不慎,可能会冲击改革所取得的成果,触动社会的和谐稳定局面。
目前内地许多人呼吁调低或取消印花税,据知有关方案亦拟好待发,其间牵涉财政部每年约千亿元的财政收入,不过此举是否就能够救市,不少人都抱怀疑态度,若调整印花税之后,股市短暂反弹,经验不多的股民以为转势,涉足更深,一旦股市再跌,损失更多。因此,当局如果要救市,不应该仅是随便一招印花税而已,到底采取什么措施才可以达致效果,确是一大考验。
内地股市的状况,看来当局免不了要做一些事,不过在内地通胀高企,仍要坚持从紧的货币政策,缺少货币政策的弹性运用空间,还有什么其它可用之计,费煞思量。我们认为无论是什么措施,希望当局应少采用行政手段干预市场,保持政策的透明、连续和稳定。大方向应该是逐步从“政策市”向“市场市”过渡,向国际惯例过渡。在过程中,最好能够使股民成熟,进而使市场更加成熟。
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