大幅降息最大的受益板块房地产，昨日走出了一根光头光脚的大阴线。申万房地产业指数几乎以“涨停板”开盘，随后立刻打开，最后收于当日最低点，全天涨幅收窄为2.92%。这预示着市场对行业基本面依然不太看好，行业前景堪忧。

　　业内人士指出，今年以来，地产企业存货激增、销售利润率下滑趋势明朗，行业景气持续回落，市场调整尚未见底，政策利好难改行业中期走势。

　　观望氛围不会立即消散

　　银河证券分析师丁文指出，房地产行业是资金密集型行业，房地产企业普遍负债水平较高，因此贷款利率连续多次下调将减少企业的财务费用，有利于企业利润提升。同时，大幅度降息，能够大大减少消费者的购房成本，从而刺激刚性购房需求的释放。

　　不过，多数业内人士认为，由于房价下行已呈明显趋势，因此房地产市场需求短期内难以得到充分释放，房地产市场观望氛围也不会立即消散。

　　广发证券研究员花长劲在最新研究报告中认为，尽管执行宽松的货币政策对房地产行业各主体会形成利好影响，但一方面购房者对于房价下跌的预期短时间内发生根本性改变的可能性不大；另一方面，目前商业银行对房地产业开发贷款的限制仍未出现松动，房地产行业开发层面的资金短缺仍不能完全通过银行信贷来解决，资金压力依然严峻。因此，当前政策的影响十分间接。

　　各地的房地产交易数据显示，一线城市住宅成交仍低位徘徊。二线城市成交也普遍低迷。东海证券研究员桂长元指出，一线城市在建住宅项目销售周期普遍高于全国平均水平，其中深圳更是达到了90个月，后期销售压力很大。二线城市在建住宅项目销售周期相对较短，但仍然高于全国平均水平。与去年同期相比，一、二线城市房价跌势明显。

　　行业基本面堪忧

　　业内人士指出，目前，房地产业正处于销售低迷、存货激增、资金紧张、行业利润率下滑的困境中，国房景气指数连续11个月下滑，房地产已经告别景气周期。

　　今年以来，全国房地产市场持续低迷，销售大幅萎缩，但房地产开发投资依然保持20%左右的增长，这就导致了存货货值的快速增加。

　　据WIND资讯的数据统计，按照申银万国的行业分类并剔除ST公司，86家A股房地产上市公司三季度末的存货合计达4015.2亿元，而2007年第三季度末，86家房地产公司的存货合计为2519.78亿元，同比增加1495.42亿元，增幅为59.35%。与2007年末相比，三季度末的存货也增加1002.91亿元，增幅达33.3%。

　　按季度计算，房地产公司存货上升呈加速趋势。其中，第二季度新增存货262.75亿元，而第三季度，新增存货达274.06亿元。

　　另外，由于多数房企去年高价拿地，而今年房价下行，使得行业销售利润率呈下滑趋势。申银万国地产行业分析师殷姿指出，由于结算滞后于销售，目前大多数城市房价的调整将反映到地产公司未来的毛利率水平变化中。

　　从代表未来业绩的“预收账款”这一指标看，房地产业盈利能力下滑也已成定局。统计显示，截至三季度末，86家房地产公司流动负债中的预收账款合计为1051.3亿元，比去年同期仅增长10%，与二季度末相比，仅增长82.07亿元。(记者 林喆)