受外围金融市场波动拖累，港股上周大幅回落，恒指周五收报22501点，全周下挫1830点，跌幅7.5%。交投平淡，日均成交仅为793亿港元，与前周相当，只微增0.5%。各分类指数之中，地产股表现最差，跌幅达9.7%，而国企股跌9.5%。欧美金融市场负面消息涌现，投资者担心美国经济已陷入衰退，此外，中国内地通胀加剧，而人民银行可能随时加息，种种利淡因素，致使大户基金却步，大市立刻缺乏承接。港股再度转弱，估计恒指短期将下试22000之支撑位，反弹阻力在24000点水平。

　　美国上季度房屋按揭断供率急升，投资者担心次按问题继续恶化，根据美国全国按揭银行商会(MBA)报告，断供情况在下半年才是高峰期。上周美股出现庞大沽压，尤其金融股下挫幅度较大。近期有对冲基金及银行，纷纷将其资产抵押债券大幅减价，务求沽清所持与次按有关的投资工具。由于沽盘太大，企业债券风险也相应陡增，同时银行收紧同业借贷，似乎次按问题仍趋严重。负面消息频传，港股自然不能独善其身。

　　事实上，美国次按风暴也严重影响香港本地的中小型银行。上周永隆银行(0096.HK)及创兴银行(1111.HK)两家老牌银行公布07年度业绩，要为结构投资工具(SIV)及债务抵押债券(CDO)提供合共约9.6亿港元的减值拨备，该数目远高于市场预测，令分析员惊叹。由于仍有多家银行未公布去年对SIV等投资的拨备数目，市场对本地银行的态度已转趋审慎。

　　美国自去年底开始不断减息，但经济未见有任何起色，估计3月18日联储局将会再度调低利息来刺激经济。美元弱势已成，原油期货急升接近每桶106美元，掀起黄金等商品价格继续攀升，直接压低全球的经济增长速度。其实，美国单靠减息解决不了次按问题，�；�依然存在，反而往后通胀问题或会恶化。美国本周五将公布上月消费物价指数，将成市场焦点。如果升幅超预期，美股的沽压又会出现。

　　至于中国内地，通胀问题也很严峻。本周三内地将公布上月消费物价指数，本地财经界预测2月份通胀率将高达8%，创11年来新高。为了抑制通胀，市场估计央行短期将再度加息或提升存款准备金率。内地继续从紧政策，中资股短期难免仍会受压。

　　上周港交所(0388.HK)公布去年全年业绩，纯利为62亿港元，创新高，数字为市场预期上限。港交所建议在4月7日起，将每手买卖单位由500股拆细至100股。以现价计算，买入一手所花资金将大幅从约7万港元减至1.4万港元。该股上周下挫9.7%，收报136.7港元。港交所业绩虽好，但上周股价明显跑输大市，主要是市场担心现时市况急转直下，港股成交金额自去年10月见顶后便逐渐萎缩，因此2008年交易征费收入可能大幅倒退。另外，“港股直通车”迟迟未能成行，投资者担心内地大量资金过门不入，转投其它市场。

　　恒生指数上周收报22501点，全周下挫1830点，跌幅7.5%。(京华山一 邓以旭）