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中新网10月20日电《香港商报》10月20日发表署名文章称,世纪金融;⒄怪两,已拉倒不少显赫的欧美大型机构,但最新的问题之一是主权信用;,即整个国家面临破产的危险。这情况已在冰岛出现:由于银行出事被国有化后,拖累国家欠下高达350亿英镑的巨额外债,人均背负11余万镑,前景堪虞。而且这已未必是个别事件,许多新兴经济都有此忧,而从长远看,发达国的主权信用亦成疑。故冰岛事件或只是序幕,对今后发展必须密切注视。
文章摘录如下:
对于主权信用风险品有市场指标可作衡量。信用违约掉期(CDS)指数越高越差,而冰岛已达到1500基点,显示有八成机率违约。新兴经济中有几个国家情况尤差,其中巴基斯坦(逾3000点)、阿根廷(近2400点)、乌克兰(1600点)及哈萨克(逾1000点)。另按摩通的EMBI新兴经济国债风险指数,今年初约在250至300间波动,到9月后便急升,至今已突破650点。最近为应付;,IMF已准备了2000亿美元资金准备支持新兴经济,而最受关注的是东欧国家,尤其是罗马尼亚、乌克兰、波兰及波罗的海三国等。
导致目前新一轮主权信用;脑蛴心谝、外因两方面。各国本身的问题或缺陷在金融风暴中凸显,令矛盾激化而破产风险急升。内因主要是负债(尤其是外债)过高,在当前的严厉信用紧缩下很易出事。负债高者包括家庭、政府及企业等各方面,并每导致经常帐恶化,显示全国的外债总量升高。近期尤为值得注意者是金融体系的高负债,冰岛;闱宄允玖艘泄确⒄沟木薮蠓缦。这个捕鱼小国,近十年利用金融全球化及流动性过剩利息偏低的机遇,通过借外债并购,令银行业向海外扩张而急速膨胀,摇身一变成为金融热点。这种金融崛起却无异于沙上筑楼,根基不固,很快便被信用紧缩击倒,银行更欠下大量外债,约为GDP六倍。总理已呼吁人民重拾渔竿做回渔民,但外债如何偿还却大伤脑筋,除向俄国贷款外,还正寻求IMF援助。
其它如东欧、拉美及中亚的一些国家,均有经常帐赤字及外债过大,或银行体系杠杆率过高等问题。近期的经济景气下降及信用紧缩,又令其还贷能力大减,一些资源出口大国亦因商品价暴跌,而致景气急剧转坏,拉美及哈萨克等国更因此受害匪浅。但尤为令人诧异者是,一些原本被视为强者的国家亦突生问题。其一是中东首都为杜拜的阿联酋,由于过度借债进行基建及海外收购等投资,引发了债务问题。其国营企业负债至少470亿美元而超过GDP,其投资如购入德意志银行股权,又因银行股价暴跌而致账面大亏,资产贬值,还贷能力亦受到质疑。
另一个强者受压的例子是韩国,本来颇有活力的经济亦出现问题,原因是:一、外债过多。债务共4000亿美元,已超过1997年风暴时对GDP的比例,其中1700亿将在明年中到期。二、银行过度借贷,贷存比平均逾120%,个别更达到180%,还过分依赖引用外债作为资金来源。三、个人及中小企业借贷过度,令私人部门债负高达GDP的180%。四、经常帐在2008年转为逆差,为1997年风暴后首次,也反映了依赖外债的程度增大。以上种种均显示负债型经济发展已无以为继,幸好尚有丰厚外储,即使近月大减400亿美元仍有约2400余亿,为1997年时的百倍。
由此可见诸多新兴经济体已出现严重问题,或濒临主权破产,或如韩国等受到巨大压力。其具体表现则为金融动荡,利息扯升,币值大贬;楼市股市等资产泡沫爆破,价值大跌和经济受累显著放慢等。特别是在货币大贬值下,偿还外债更为吃力,可引致个人及企业破产。从国际形势看,新兴经济可避免受欧美;寤鞯耐殉苈,亦已宣布破产,能够做到脱耻的只会有少数例外,中国乃其中之一,一枝独秀的强势将更为明显。
新兴经济的问题,又可反过来影响发达国:令其出口市场萎缩而投资受损,加深了发达国本身的;,并形成恶性循环。例如东欧若出事,对西欧及欧盟的打击将甚大。然而再往前看,更严重的财政及主权破产;诜⒋锕鱿,冰岛;亚孟炀,且当;鱿质,其震撼力将远高于上述新兴经济者。不少发达国本已有较大的财政失衡问题(尤其英美及南欧诸国),再加上近日推出的救亡计划,大量以国家财力抵御金融崩溃,实际上是把金融;普;。总之,今后世界经济将难得安稳,而只会不断恶化。俄国《导报》文章指在全球不景中,中国成了最后的“堡垒”,故中国必须力保增长,为稳定世局作出贡献。(凌昆)
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