面对解禁潮创业板缘何一“笑”而过

2010年11月02日 09:05　来源：中国证券报　

　　尽管创业板首批28家公司在11月1日迎来集中解禁，但创业板指数仍大幅上涨4.04%，6家个股涨停，市场情绪高涨。在估值高企、解禁开启的背景下，创业板当日的表现可谓出乎意料，不过仔细梳理，却也在情理之中。经济向好、基金围猎、利空释放等诸多因素成就了创业板的逆风飞舞。

　　创业板大幅上扬“笑”对解禁

　　11月1日创业板首批28家公司迎来集中解禁，解禁数达8.29亿股，占现有流通股数量的80%。解禁开闸一度被认为是市场的“压力测试”，但创业板凭借优异的涨幅，轻松地拿下了这场测试的高分。

　　据统计，创业板指数周一大幅上涨4.04%，为6月1日创业板指数建立以来的第四大单日涨幅，指数也逼近6月中旬的高点；98只有交易的成分股中仅有两只下跌，66只个股的涨幅超过3%，其中中能电气、中元华电、海兰信等6只个股封住涨停。

　　按照整体法、剔除负值，当前创业板的市盈率为75.91倍，大幅超越全部A股19.51倍，估值仍然高企。在此背景下，面对解禁风暴创业板却选择了大幅上涨，实属出人意料。不过，综合考虑经济、资金等因素，这种“逆风飞舞”其实也在情理之中。

　　经济向好助推市场情绪

　　11月1日公布的10月份PMI指数超越市场预期，反映经济继续向好，成为创业板大幅上涨的动力之一。

　　10月份PMI指数为54.7%，较上月上升0.9个百分点，连续第三个月出现回升。此前不少研究机构预计10月份PMI将略有回落，但实际上强势回升势头仍在延续。从季节特点来看，2005-2008年每年10月份的PMI指数都会出现一定程度的回落，2009年回升0.9个百分点，因此本次PMI指数大幅超越了季节变化，显示经济增长强劲。PMI指数的超预期上涨无疑极大地提升了市场人气，从而推动创业板指数和主板指数同步大涨。

　　具体来看，10月份PMI新订单指数和出口订单指数分别为58.2%和52.6%，较上月分别上升1.9个百分点和下降0.2个百分点，反映内需继续保持了强劲增长的势头。在经济转型的大趋势下，内需对我国经济增长的贡献度正在也必将不断上升，消费升级类企业无疑将大幅受益。而创业板中就不乏科技类、医疗类等受益消费升级的个股，在良好的经济环境支撑下，这些优质个股能够享受估值溢价。

　　资金反其道而行

　　据悉，创业板的解禁并未引起基金和私募的调仓；相反，不少机构投资者认为当前市场的解禁压力并不大，解禁甚至会成为大机构吸纳股票的良机，特别是那些成长性良好、估值合理的个股。

　　大资金的不离不弃乃至踊跃接盘，支撑了创业板在解禁第一天走出“开门红”行情。这种反其道而行，一部分缘于经济正在加速触底回升以及市场人气迅速恢复，另一部分也基于前期解禁压力的提前释放。

　　6月中旬以来，按照总市值加权平均法，上证综指累计上涨了19.82%，中小板指数更是大幅上涨了22.55%；然而统计期内创业板指数却下跌了2.60%。巨大的涨幅差距显示创业板的估值正在逐步向合理区间回归，这也在很大程度上消化了解禁利空。随着估值的回落，一些真正具备良好基本面和成长性的创业板个股正在蓄势待涨，限售股解禁便造就了新的投资机会。

　　分析人士表示，解禁首日的大涨势必会再次激发投资者对创业板的追捧热情，不过由于目前创业板的整体估值仍无太大优势，因此未来个股的走势将出现分化，只有真正具备高成长性的优质股票才能脱颖而出“笑”到最后。（记者李波）

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