资源税改革将提高有色、煤炭、石油等上市公司的财务成本,此外,大宗商品价格最近的连续下跌,以及节能减排背景下环保成本的上升都给资源类企业的盈利水平带来严峻压力
酝酿了三年半的资源税改革,最近有了实质性进展。中国国家发展和改革委员会周一发布通知称,国务院已批转相关意见,2010年深化经济体制改革重点工作包括深化资源性产品价格和环保收费改革,逐步推进房产税改革等。
中国此前已决定在新疆率先进行资源税费改革,将原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征。这说明资源税出台的时机已经成熟。
资源税提高资源类公司成本
“资源税改革方案出台,对资源大省无疑是利好!敝型豆宋誓茉葱幸笛芯吭敝苄藿苤赋,以坐拥克拉玛依、塔里木、吐哈三大油田的新疆为例,以2009年生产原油2518万吨计算,资源税由“从量计征”改为“从价计征”后,每年可为当地增收40亿-50亿元,再加上其他资源,可为当地财政增加近100亿元的收入。
在给地方财政带来巨额收入的同时,资源税是否会给企业造成负担,这种负担是否又会被转嫁到下游企业及消费者,目前业内尚有争议。以新疆为例,克拉玛依、塔里木、吐哈等油田主要隶属于中石油,因此,资源税改革对中石油影响较大,对中石化的影响则不甚明显。此前,中石油总经理蒋洁敏表示,2015年要将新疆油气当量提高到5000万吨,2020年则要超过6000万吨,并力争持续稳产20年。
“有一点是肯定的,中石油和中石化每年上缴的税额肯定会增加。”周修杰认为,实施资源税改革后,石油生产企业有可能将资源税成本转嫁到下游企业,增加下游企业的生产压力。
资源类个股纷纷下挫
受资源税消息影响,资源股5月31日大幅下跌,中国石化跌2.71%。ST山焦跌停,开滦股份跌4.86%,辰州矿业跌3.26%。
分析师认为,在弱市之中,资源税费改革的消息被作为利空放大,进而影响整个资源板块。
华安证券分析师张兆伟表示,资源税从量计征改为从价计征一旦铺开,必然给石油、有色、煤炭等资源企业增加负担。
“可以说,这个消息对整个资源板块都有负面影响!闭耪孜八。
平安证券首席策略分析师罗晓鸣认为,在目前国际油价急剧下滑的环境下,油企的税费增长也许并没有人们想象的那么可怕,但国际油价波动巨大,未来的行情难以预料。
不过,也有分析认为,有色金属、煤炭企业在议价方面具有一定话语权,成本转嫁能力较强,且行业目前处于景气上行通道,这些都有利于未来抵消资源税改革带来的负担。
还受制于两大因素
除了资源税外,还有两大因素也直接导致了近期资源类个股的持续低迷。
一是国际油价大幅度重挫。国际原油基准价格上周继续走低,WTI原油期货成交价格大部分时间低于70美元/桶的重要心理关口,至上周五才小幅收高至70.04美元/桶。即月布伦特原油期货价格上周一收于75.10美元/桶后持续下滑,至上周五收于71.68美元/桶。在短短3周内,国际油价已回吐三个月来积累的涨幅。本月初,WTI和布伦特期货价格分别达到86.19美元/桶和88.94美元/桶,为2008年12月跌至历史低谷以来的纪录新高。当时市场人士再次谈论油价破百的可能,但随后市场进入回调阶段。这只是更长期牛市中的短暂停顿,还是新一轮下跌周期的开始呢?目前市场意见存在分歧。
二是国家加大产能过剩行业政策管理,将可能影响资源需求。国务院5月发布《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》,提出十四项加大节能减排力度的措施,其中加大淘汰落后力度、推进能源价格改革、推广节能技术和产品三记“重拳”将对产能过剩行业形成实质性的严格管理。次日,国务院又召开全国节能减排工作电视电话会议,动员和部署加强节能减排工作。今年一季度,电力、钢铁、有色、建材、石油、化工等6大高耗能行业加快增长,全国单位国内生产总值能耗上升3.2%,大大增加了后三个季度的工作压力。
可以预见,产能过剩行业的整治将遏制资源需求,也会影响部分企业经营,因此该政策利好于节能环保板块,却对资源股预期形成重压。预计在资源税改革背景下,资源股特别是估值偏高、预期业绩回落的资源股有可能受到中期影响,投资者近阶段内应以回避为主。但相对于有色板块,煤炭板块在估值上优势显现,大跌过后值得跟踪关注。( 陈铖)
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